من المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي سعر إعادة الشراء بواقع 25 نقطة أساس إلى ٪5.5

• من المقرر أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء.
• أدى ارتفاع التضخم في أسعار التجزئة في الهند إلى تعزيز توقعات تشدد بنك الاحتياطي الهندي.
• يراهن خبراء السوق في MUFG ضد توقعات رفع بنك الاحتياطي الهندي لأسعار الفائدة، ويرون أن الأسعار ستبقى دون تغيير.

من المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) عن قراره بشأن السياسة النقدية نصف الشهرية يوم الأربعاء الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت الهند القياسي (04:30 بتوقيت جرينتش)، في اجتماع من المتوقع أن يبدأ فيه البنك المركزي دورة رفع أسعار الفائدة بعد الإبقاء على الوضع الراهن حتى الآن هذا العام. ووفقًا لتوافق السوق، سيرفع بنك الاحتياطي الهندي سعر إعادة الشراء الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.5٪ من 5.25٪.

لماذا يُتوقع رفع بنك الاحتياطي الهندي لأسعار الفائدة؟

أشار محللو سوسيتيه جنرال إلى أن "الارتفاع في تضخم الخدمات مهم بشكل خاص من منظور السياسة النقدية"، مؤكدين تزايد القلق بشأن اتساع ضغوط الأسعار. ويشيرون إلى أن "مع بقاء التضخم العام فوق الهدف الوسيط للشهر الثالث على التوالي وبدء التضخم الأساسي في التماسك، فإن المجال لتجاهل ضغوط الأسعار المدفوعة بالغذاء يضيق." 

في أغسطس، بلغ مؤشر أسعار المستهلك للتجزئة في الهند (CPI) نسبة 4.82٪ على أساس سنوي (YoY)، وهو أعلى مستوى يُسجل ضمن السلسلة الحالية التي بدأت في يناير/كانون الثاني 2025. ومع ذلك، ظل ضمن نطاق التسامح الذي يتراوح بين 2٪ و6٪ لدى بنك الاحتياطي الهندي.

وفي ظل هذه الخلفية، قالت سوسيتيه جنرال إن "نحن نواصل الاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الهندي سيبدأ دورة رفع صغيرة لأسعار الفائدة، معلنًا رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في أكتوبر". كما لم يستبعد البنك احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. 

وعلى خلاف سوسيتيه جنرال، يتوقع محللو MUFG أن يحافظ بنك الاحتياطي الهندي على الوضع الراهن مرة أخرى يوم الأربعاء، لكنهم يؤكدون أن دورة الرفع يمكن أن تبدأ من اجتماع ديسمبر.

وقالت MUFG/BTMU في مذكرة إنها "تتوقع رسميًا أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة دون تغيير"، لكنها شددت على أنه "الأهم من ذلك أننا كنا بالفعل ندعو البنك المركزي إلى بدء دورة الرفع اعتبارًا من ديسمبر." ومن وجهة نظرهم، "فإن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تتحرك أسعار الفائدة إلى الأعلى"، في إشارة إلى توقعات بتحول قريب الأجل بعيدًا عن النهج المستقر الحالي.

ماذا حدث في اجتماع بنك الاحتياطي الهندي الأخير؟

في اجتماع السياسة في أغسطس، قال محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا في بيان السياسة النقدية إن لجنة السياسة النقدية (MPC) تحتفظ بموقف 'محايد' تجاه أسعار الفائدة. وحذر مالهوترا من أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط لا تزال تشكل عائقًا رئيسيًا أمام الاقتصاد. وقال مالهوترا: "إن الصراع في غرب آسيا لا يزال يمثل تحديًا للاقتصاد العالمي. أسعار النفط الخام، والعملات، والأسواق المالية لا تزال متقلبة".

وفيما يتعلق بتوقعات التضخم، أشار مالهوترا إلى أن "التضخم لا يتسع نطاقه، ومن المتوقع أن يتراجع بعد بلوغه الذروة في Q3FY27."

ما الإجابات التي سيبحث عنها المستثمرون؟

بعد إعلان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الهندي RBI، سيكون المشاركون في الأسواق المالية حريصين على معرفة إلى أي مدى يمكن أن ترتفع أسعار الفائدة إذا واصل البنك الرفع. وسيكون تأثير تصريحات بنك الاحتياطي الهندي على آفاق السياسة النقدية مهما بالنسبة للروبية الهندية (INR)، إذ ظلت العملة تحت ضغط ملحوظ بسبب التدفقات الخارجة المستمرة للاستثمار الأجنبي من سوق الأسهم الهندية وارتفاع عوائد السندات العالمية.

ويتوقع محللو سوسيتيه جنرال أن يقدم بنك الاحتياطي الهندي على رفعين إضافيين لأسعار الفائدة في اجتماعي ديسمبر/كانون الأول وفبراير/شباط. 

وعلاوة على ذلك، سيولي المستثمرون اهتماما كبيرا للتعليقات المتعلقة بعمليات البيع العالمية والتوقعات الاقتصادية المحلية. 

كيف يمكن أن يؤثر قرار بنك الاحتياطي الهندي على الروبية الهندية؟

مع قيام الأسواق المالية بالفعل بتسعير رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الهندي يوم الأربعاء، قد يكون التأثير على الروبية الهندية محدودا. ومع ذلك، فإن رفعا مفاجئا أكبر لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد يحرك العملة الهندية، التي كانت من بين الأضعف أداء خلال الأسابيع القليلة الماضية.

وفي حال قرر البنك المركزي الهندي الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير مرة أخرى، كما يتوقع محللو MUFG، فقد تواجه الروبية الهندية انخفاضا حادا.

التوقعات الفنية للدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR: تحيز صعودي مع ميل المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوما إلى الارتفاع

على الرسم البياني اليومي، يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR حول 96.40 وقت كتابة هذا التقرير، محافظا على تحيز صعودي على المدى القريب مع بقاء السعر الفوري فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوما (EMA) عند 95.91. 

ويشير دعم المتوسط المتحرك الأسي أسفل السعر إلى أن الاتجاه الصاعد لا يزال قائما، بينما يحوم مؤشر القوة النسبية (14) بالقرب من 67، أي دون منطقة التشبع الشرائي بقليل، مما يلمح إلى زخم صعودي قوي لكنه قد يكون ممتدا.

وعلى الجانب الهبوطي، يقع الدعم الفوري عند المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوما عند 95.91، وسيشير الإغلاق اليومي دون هذا المستوى إلى تراجع الضغط الصعودي ويفتح الباب أمام تراجع تصحيحي أعمق نحو قاع 23 سبتمبر/أيلول عند 95.57. وعلى الجانب الصاعد، يبقى أعلى مستوى على الإطلاق بالقرب من 97.00 هو العقبة الرئيسية.