ماذا يمكن أن نستنتج عن انتعاش الدولار الأمريكي؟ – كوميرزبانك

بعد أن وصل إلى أعلى مستوياته منذ أبريل في بداية الأسبوع، انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD مرة أخرى أمس. ينسب بعض أصوات السوق تعافي الدولار الأمريكي إلى البيانات القادمة من سوق العمل الأمريكي. إذا أظهرت هذه البيانات استمرار قوة سوق العمل، كما اقترح تقرير JOLTs الصادر أمس، فإن ذلك سيعزز قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم تخفيف السياسة النقدية وبالتالي يخفف من توقعات خفض أسعار الفائدة. من الواضح أن البنك المركزي الذي يتمسك بمعدلات فائدة غير متغيرة من أجل الحفاظ على استقرار الأسعار، على الرغم من المخاطر الاقتصادية والضغط السياسي، هو ركيزة دعم مهمة للعملة. لقد أشرنا بالفعل إلى ذلك. سياسة نقدية موثوقة تستجيب لصدمات التضخم الناتجة عن التعريفات كانت ستشكل عادةً حجة لتقدير الدولار في أعقاب فرض التعريفات، كما أفاد رئيس قسم أبحاث العملات والسلع في كوميرزبانك، ثو لان نغوين.

الدولار سيبقى ضعيفًا على المدى الطويل

“أحد أهم الحجج ضد الدولار الأمريكي هو السياسة الأمريكية (التعريفات) غير المتوقعة، والتي يمكن أن تسبب ضررًا كبيرًا للاقتصاد الأمريكي. لكن عدم اليقين يسير في كلا الاتجاهين: من الممكن تمامًا أن يقوم الرئيس الأمريكي بتغيير مساره مرة أخرى - لقد رأينا ذلك كثيرًا. دعونا نتذكر، على سبيل المثال، خفض التعريفات على الصين، وإن كان ذلك لمدة 90 يومًا فقط، مما أدى إلى ارتفاع كبير في الدولار.”

“لذا، ليس من الصحيح أنه بجانب سيناريوهات نهاية العالم للدولار، فإن السيناريوهات الإيجابية للدولار غير قابلة للتفكير تمامًا. دعونا نفترض، على سبيل المثال، أن الحكومة الأمريكية تخفض التعريفات المتبادلة لجميع الشركاء التجاريين إلى الحد الأدنى البالغ 10% أو حتى أقل، فإن التأثير على الاقتصاد الأمريكي سيكون أقل حدة مما هو متوقع، وفي الوقت نفسه يمتنع الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة. في هذه الحالة، من المؤكد أن الدولار سيقدر بشكل كبير. يجب أخذ هذا الخطر في الاعتبار تمامًا مثل جميع السيناريوهات السلبية، وقد يفسر لماذا لم ينخفض الدولار الأمريكي بشكل أكبر حتى الآن.”

“بالطبع، هذا لا يغير من حقيقة أننا نتوقع أن يبقى الدولار الأمريكي ضعيفًا على المدى الطويل - المخاطر على الدولار كبيرة جدًا وتبرر علاوة مخاطر كبيرة. ومع ذلك، من غير المحتمل أن تكون ضعف الدولار الأمريكي طريقًا من اتجاه واحد، أي أنه لا يمكن استبعاد ذلك أو لن يكون من المفاجئ إذا رأينا العملة الأمريكية تتعافى من وقت لآخر.”