ما الذي دفع انتعاش الين الياباني من 162.60 إلى 160.60 في جلسة واحدة؟

شهد الين الياباني (JPY) انتعاشًا حادًا مقابل الدولار الأمريكي، متعافيًا من أضعف مستوياته خلال 40 عامًا عند حوالي 162.50 إلى نطاق 160.00-161.00 

يُعزى هذا الانعكاس إلى ضربة مزدوجة من المحفزات الاقتصادية الكلية: تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية الأضعف بكثير من المتوقع والتكهنات المكثفة في السوق بشأن تدخل غير مؤكد و"خفي" في سوق الصرف الأجنبي من قبل وزارة المالية اليابانية (MoF).

مع إعادة الأسواق العالمية ضبط توقعاتها للسياسة النقدية الأمريكية مع دخول النصف الثاني من عام 2026، أصبح المسار القريب الأجل لزوج العملات دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY يتحدد بشكل متزايد من خلال انخفاض سيولة الصيف وهزات وضع المراكز العدوانية.

بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة وتدخل غير مؤكد يفاجئ مراكز بيع الين

وفقًا لمحللي العملات في MUFG، فإن التبريد غير المتوقع في سوق العمل الأمريكي (حيث نما عدد الوظائف بمقدار 57 ألف فقط مقابل توقع إجماعي بـ 110 ألف) قد خفف بشكل فعال الضغط الفوري على الاحتياطي الفيدرالي للنظر في رفع أسعار الفائدة على المدى القريب.

قد تكون هذه الفترة الاقتصادية الضعيفة قد وفرت نافذة مثالية للسلطات اليابانية للتدخل بهدوء في السوق لمعاقبة مراكز البيع المضاربية المفرطة دون تقديم تحذيرات مسبقة.

على الرغم من عدم التأكد رسميًا مما إذا كانت السلطات اليابانية قد تدخلت أمس لخفض زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY، فإن تحيزنا هو أن التدخل إذا بدأ بالفعل فقد يستمر لفترة أطول لمساعدة على طرد المراكز المضاربية.

توقعات الفيدرالي المعاد تسعيرها تضع سقفًا ثابتًا لصعود USD/JPY

يؤكد فريق البحث في كومرتس بنك أن مزيج مراجعات الوظائف النزولية وقراءة ضعيفة لبيانات الوظائف الأمريكية في يونيو أجبر أسواق الدخل الثابت على تقليص رهانات تشديد الاحتياطي الفيدرالي المتراكمة لبقية العام. مع خفض العقود الآجلة لمعدلات الفائدة المتوقعة من 36 نقطة أساس إلى 30 نقطة أساس، يتصدع الحافز الاقتصادي لشراء الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.

يستمر الضغط من أجل رفع سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أواخر يوليو في التراجع. وما زلنا نتوقع بقاء أسعار الفائدة الرئيسية الأمريكية دون تغيير هذا العام.

هل وصل زوج USD/JPY إلى ذروته؟

تتوقع البنوك أن يحتفظ الين بمكانته المتعافية حديثًا. تنصح MUFG المشاركين في السوق بالبقاء حذرين للغاية، مشيرة إلى أن فترة السيولة المنخفضة القادمة بسبب العطلات في الولايات المتحدة توفر خلفية تكتيكية مثالية للسلطات اليابانية لتمديد حملة تدخلها وتنظيف مراكز البيع المضاربية المتبقية. يشير كومرتس بنك إلى أنه نظرًا لتوقع بقاء أسعار الفائدة المرجعية الأمريكية دون تغيير طوال عام 2026، فإن الارتفاع الهيكلي لزوج USD/JPY محدود فعليًا، مما يجعل الزوج عرضة بشدة لمزيد من التعديلات النزولية في حال حدوث أي إخفاقات في بيانات التضخم الأمريكية القادمة.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)

(تم تصحيح هذه القصة في 3 يوليو الساعة 11:15 بتوقيت جرينتش لتقول، في الفقرة الأولى، أن الين الياباني ارتفع إلى منطقة 161.00-160.00، وليس هبطًا.)