الزلوتي البولندي: حذر البنك الوطني البولندي يبقي الزلوتي تحت ضغط – Commerzbank

يتوقع تاتا غوس من كومرتس بنك أن يُبقي البنك الوطني البولندي NBP سعر الفائدة الأساسي عند 3.75٪، رغم ما يراه من مخاطر تضخم أساسي تخفيها التخفيضات المؤقتة في ضريبة الوقود. ويحذر من أن التدخلات الإدارية ينبغي أن تتجاهلها السياسة النقدية، ويقول إن تقاعس البنك الوطني البولندي NBP قد يترك السياسة البولندية متأخرة عن المنحنى، مع احتمال بقاء الزلوتي تحت الضغط.

مخاطر التضخم الأساسي على الزلوتي

"سيعلن البنك الوطني البولندي (NBP) عن قراره بشأن السياسة النقدية لشهر نوفمبر/تشرين الثاني بعد ظهر اليوم: إذ تتوقع إجماع آراء المحللين تقريبًا بالإجماع أن يظل سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75٪. وكالعادة، سيكون لمؤتمر الغد الصحفي والتوقعات الجديدة للبنك الوطني البولندي NBP أهمية أكبر من قرار الفائدة نفسه اليوم."

"ومع ذلك، من الجدير الإشارة إلى أن الضعف الظاهري في مؤشر أسعار المستهلكين CPI خلال أكتوبر/تشرين الأول كان مسؤولًا عن تأجيل رفع أسعار الفائدة. لكن، لا ينبغي أن يكون كذلك. فقد تباطأ التضخم العام إلى 3.5٪ على أساس سنوي من 4.1٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، لكن هذا التباطؤ حدث فقط بسبب تعديلات أسعار الوقود الإدارية المعروفة جيدًا (خفضت الحكومة ضريبة القيمة المضافة على الوقود إلى 8٪ من 23٪ وخفضت الرسوم الانتقائية إلى المستويات الدنيا في الاتحاد الأوروبي؛ وبالتالي انخفضت أسعار وقود الركاب بنسبة 9.7٪ على أساس شهري). مثل هذا التطور هو تدخل ضريبي مؤقت، وليس انكماشًا حقيقيًا في التضخم."

"ينبغي للسياسة النقدية أن تتجاهل مثل هذا التدخل الإداري وأن تستهدف التسارع السابق في التضخم الأساسي فوق المستوى المستهدف. ولا تزال ضغوط أسعار الطاقة والسلع الأولية مرتفعة، وسوق العمل لا يزال ضيقًا، ومن المقرر حاليًا أن ينتهي دعم الوقود بنهاية العام. وقد توضح توقعات التضخم المقبلة بعض السيناريوهات، لكنها لا تستطيع حل حالة عدم اليقين المحيطة بالتدخلات الحكومية المستقبلية أو التعريفات المنظمة أو التطورات السياسية."

"في رأينا، فإن تقاعس البنك الوطني البولندي NBP ينطوي على خطر دفع السياسة النقدية البولندية إلى التأخر عن المنحنى؛ ولذلك سيظل الزلوتي تحت الضغط."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)