الزلوتي البولندي: إعادة تسارع التضخم تضغط على الزلوتي البولندي – كومرتس بنك

يسلط تاتا غوش من كومرتس بنك الضوء على التحديات المتزايدة أمام صناع السياسة في بولندا، مشيرًا إلى خطط مالية متوترة وتسارع التضخم الأساسي. وقد ارتفع مؤشر أسعار المنتجين ونمو الأجور بشكل حاد منذ الحرب بين إيران، مما دفعه إلى القول إن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني البولندي يجب استبعاده. ومع احتمال أن يظل البنك الوطني البولندي غير ملتزم، تُعتبر هذه الخلفية سلبية للزلوتي.

الضغط المالي والتضخم يحدان من آمال خفض الفائدة

"إن التطورات في الاقتصاد البولندي أصبحت أقل راحة لصناع السياسة النقدية. ويمكننا الإشارة إلى مجالين: 1) الوضع المالي و2) ديناميكيات التضخم الأساسي."

"وبالانتقال إلى أخبار التضخم: تسارع تضخم مؤشر أسعار المنتجين إلى 2.8٪ على أساس سنوي في يوليو/تموز من 1.9٪ على أساس سنوي في يونيو/حزيران، وهو أسرع من التوقعات البالغة 2.5٪. ويتماشى هذا مع القصة الأوسع المتعلقة بصدمة الطاقة والسلع: فقد دفعت الأعمال العدائية المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط والغاز الطبيعي إلى الارتفاع، كما أن التوقعات لشهر أغسطس/آب ضعيفة لأن أسعار النفط واصلت الارتفاع."

"وكالعادة، فإن الصورة على أساس سنوي ليست موثوقة: فعلى أساسنا المفضل المعدل موسمياً على أساس شهري، فإن محركات التضخم مثل مؤشر أسعار المنتجين والأجور تتسارع بشكل ملحوظ؛ وقد تحول مؤشر أسعار المنتجين من كونه انكماشيًا إلى تضخميًا بشكل حاد منذ بداية الحرب بين إيران."

"وينبغي أن يستبعد هذا المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني البولندي (NBP) في المستقبل المنظور – إذ يجب اعتبار إشارة محافظ البنك الوطني البولندي آدم غلابينسكي السابقة بأن تخفيضات الفائدة قد تتبع قريبًا معلومات قديمة الآن."

"وبافتراض أن البنك الوطني البولندي سيظل، في أفضل الأحوال، غير ملتزم بشأن تحركات الفائدة المستقبلية، فإن هذا التطور سلبي للزلوتي لأن بيانات التضخم تتسارع بوتيرة أسرع مما يُرجح أن يتخذ معه البنك الوطني البولندي موقفًا متشددًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)