اليورو يستقر أمام الين الياباني مع تعادل رهانات رفع الفائدة من المركزي الأوروبي وبنك اليابان

• يتداول زوج يورو/ين EUR/JPY قرب 184.70 يوم الأربعاء، دون تغيير يُذكر خلال اليوم.
• تدعم توقعات ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان الين الياباني، بينما تحد المخاوف المالية من ارتفاعه.
• كما أن التضخم المرتفع باستمرار في منطقة اليورو يعزز أيضًا توقعات المزيد من التشديد النقدي في أوروبا.

يتداول زوج يورو/ين EUR/JPY حول 184.70 يوم الأربعاء وقت كتابة هذا التقرير، منخفضًا بنسبة 0.03٪ خلال اليوم. ويكافح الزوج للعثور على اتجاه واضح، إذ يستفيد الين الياباني (JPY) من التوقعات المتزايدة برفع آخر لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان (BoJ)، بينما يظل اليورو (EUR) مدعومًا بآفاق المزيد من التشديد النقدي من جانب البنك المركزي الأوروبي (ECB).

على الجانب الياباني، يزيد المستثمرون رهاناتهم على رفع آخر لأسعار الفائدة من بنك اليابان خلال الأشهر المقبلة. ووفقًا لرويترز، يدرس البنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر من سبتمبر/أيلول، بينما تسعّر مقايضات المؤشر لليلة واحدة احتمالًا بنحو 80٪ لمثل هذه الخطوة. وتدعم هذه التوقعات الين الياباني وتحد من إمكانات صعود زوج يورو/ين EUR/JPY في الوقت الراهن.

وينتظر المستثمرون الآن صدور مؤشر أسعار المستهلك الوطني الياباني (CPI) يوم الجمعة. وقد يؤدي استمرار التضخم فوق هدف بنك اليابان البالغ 2٪ إلى تعزيز توقعات المزيد من التشديد النقدي وتقوية الين الياباني.

ومع ذلك، فإن المخاوف المتعلقة بالمالية العامة في اليابان تحد من ارتفاع العملة. فقد اقترحت رئيسة الوزراء الياباني ساناي تاكايتشي خفض ضريبة الاستهلاك على الغذاء إلى 1٪ لمدة عامين دون تحديد مصدر بديل للإيرادات لتعويض هذا الإجراء بعد. ويثير هذا المقترح مخاوف بشأن المسار المالي لليابان ويمثل رياحًا معاكسة محتملة للين الياباني.

وفي الوقت نفسه، يحتفظ اليورو ببعض الدعم عقب أحدث بيانات التضخم في منطقة اليورو. فقد ارتفع المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي في يوليو/تموز، مقارنة بـ 2.8٪ في يونيو/حزيران، بما يتماشى مع التقدير الأولي، وظل فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪. كما تسارع التضخم الأساسي إلى 2.5٪ من 2.4٪.

تعزز الأرقام التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيواصل دورة رفع أسعار الفائدة. وتقوم الأسواق الآن بتسعير احتمالية بنسبة 96٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، وفقا لأداة ECB Watch، وهو ما من شأنه أن يرفع سعر الفائدة على السياسة النقدية إلى 2.5٪.

قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين يوم الثلاثاء إن تضخم منطقة اليورو، عند حوالي 3٪، لا يزال مرتفعا للغاية، حتى لو بدا المستوى متواضعا مقارنة بالذروات السابقة. وتساعد تعليقاته، إلى جانب أحدث أرقام التضخم، اليورو على الصمود أمام قوة الين الياباني والإبقاء على زوج يورو/ين EUR/JPY قرب 184.70.

إعادة تسعير مسار بنك اليابان مع إشارة ستاندرد تشارترد إلى رفع مبكر ومخاطر مستمرة على الين

قدّم محللون في ستاندرد تشارترد توقعاتهم لتشديد بنك اليابان إلى موعد أبكر، إذ يتوقعون الآن أن يقوم بنك اليابان "برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 18 سبتمبر/أيلول بدلا من أكتوبر/تشرين الأول سابقا." كما يتوقعون دورة أطول، قائلين "نتوقع الآن رفعين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس بعد سبتمبر/أيلول، في الربع الأول والربع الثالث من عام 2027، بدلا من رفعين بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر/تشرين الأول والربع الثاني من عام 2027،" وهو ما يعني "سعرا نهائيا أعلى عند 1.75٪ في دورة رفع الفائدة هذه من 1.5٪ سابقا." ومع ذلك، يحذرون من أنهم "يشككون في قدرة بنك اليابان على أن يكون أكثر تشددا من السوق، التي تسعر سعرا نهائيا بنحو 2.0٪ بحلول نهاية 2027."

وعلى صعيد العملة، تؤكد ستاندرد تشارترد مجددا أنها "لا تستبعد تدخلا إضافيا في سوق الصرف الأجنبي في الأثناء مع تداول زوج دولار/ين USD/JPY بالقرب من 160؛ ولا نزال نرى USD/JPY عند 158 بحلول نهاية الربع الثالث و160 بحلول نهاية الربع الرابع مع ضغط تدفقات رأس المال الخارجة غير الحساسة للعوائد على الين الياباني." وتشير إلى أن "التنسيق الأخير بين اليابان والولايات المتحدة لتحقيق الاستقرار في الين الياباني أبرز قلقا مشتركا بشأن العواقب التضخمية للضعف المفرط للعملة،" مما يؤكد حساسية السياسة تجاه سعر الصرف.

كما يشير البنك إلى عدة تحديات محتملة لسيناريوه الأساسي، محذرا من أن "المخاطر التي تهدد وجهة نظرنا تشمل أي مفاجآت إضافية متشددة من بنك اليابان على المدى القريب، وعلامات على إعادة توطين الاستثمارات من جانب المستثمرين المحليين، وتحول رئيسة الوزراء تاكايتشي بعيدا عن تفضيلها للسياسة التيسيرية لتعزيز النمو."