اليورو يغرق بسبب رفع سعر الفائدة الخاص به

• كسر زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوى جديد متعدد الأسابيع هذا الأسبوع قبل أن يستقر بالقرب من أرضية مؤقتة.
• حدث الانخفاض على الرغم من أول رفع لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي ECB منذ عام 2023، وهو تحرك فرضه صدمة الطاقة وليس قوة اقتصادية.
• مع انكماش اقتصاد منطقة اليورو، يبقى اليورو مرتبطًا باتجاه الدولار الأوسع حتى صدور بيانات الولايات المتحدة الأسبوع المقبل.

قام اليورو هذا الأسبوع بشيء يبدو مستحيلاً: فقد انخفض في نفس الفترة التي قام فيها البنك المركزي الأوروبي ECB برفع سعر الفائدة لأول مرة منذ عام 2023. انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوى جديد متعدد الأسابيع بالقرب من منطقة 1.1400 قبل أن يرتد إلى أرضية مؤقتة حول 1.1450؛ الدرس هنا هو أن ليس كل رفع لسعر الفائدة هو تصويت ثقة. شدد البنك المركزي الأوروبي ECB سياسته لأن صدمة الطاقة أجبرته على ذلك، وليس لأن اقتصاد منطقة اليورو قوي. هذا التمييز هو السبب في أن العملة الموحدة لا يمكنها تحويل بنك مركزي متشدد إلى موجة صعودية.

رفع يشبه الاستسلام

انظر إلى ما فعله البنك المركزي الأوروبي ECB فعليًا وستصبح المشكلة واضحة. رفع سعر الإيداع لأول مرة منذ ما يقرب من ثلاث سنوات بينما خفض في الوقت نفسه توقعاته للنمو ورفع توقعاته للتضخم، وهو إشارة واضحة على الركود التضخمي. ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى أعلى مستوياته منذ ما يقرب من ثلاث سنوات بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالاضطرابات عبر مضيق هرمز، حتى مع انكماش اقتصاد الكتلة في الربع الأول. التشديد في هذا السياق هو خطوة دفاعية؛ تعرف أسواق العملات الفرق بين رفع سعر الفائدة من موقع قوة ورفعها لأنه لا خيار آخر أمام البنك المركزي.

تفوق تشديدي عبر الأطلسي

حتى في مسألة فروق أسعار الفائدة الضيقة، يخسر اليورو. رافق البنك المركزي الأوروبي ECB رفعه توجيهًا بعدم وجود مسار محدد مسبقًا، وهو ما قرأته الأسواق على أنه رفع واحد ومراقبة بدلاً من بداية حملة رفع؛ ولم تتحرك عوائد سندات الخزانة الألمانية بشكل ملحوظ. في المقابل، أبقى الاحتياطي الفيدرالي Fed على سعر الفائدة عند 3.75٪ لكنه عدل توقعاته صعودًا، مما يشير إلى احتمال رفع سعر الفائدة من موقع قوة اقتصادية نسبية، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي DXY عند أعلى مستوى له خلال 13 شهرًا. عندما يميل الطرفان إلى التشديد، تفوز العملة المرتبطة بالاقتصاد الأقوى والثقة الأشد؛ والآن هذا هو الدولار الأمريكي بلا شك.

ارتداد مقيد

الصورة على المدى القريب هي الجزء الوحيد من قصة اليورو الذي يصب في صالح الثيران، وبشكل ضئيل فقط. شكّل السعر أرضية مؤقتة بالقرب من 1.1450، مع مؤشر القوة النسبية العشوائي الساعي (Stoch RSI) الذي يتجه إلى منطقة التشبع الشرائي بعد الارتداد من القيعان، وهو علامة على أن الحركة الفورية متوترة. هناك مجال لارتداد تصحيحي نحو منطقة 1.1500، لكنه يبقى مقيدًا: الرسم البياني اليومي يقع تحت المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا و200 يومًا، المتجمعين بالقرب من 1.1600، مع استمرار الاتجاه الأوسع في الانخفاض.

جدار من المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي ECB وبيانات مؤشر مديري المشتريات PMI السريعة التي لا تزال تعكس الانكماش يوم الثلاثاء لن تغير هذا الحساب؛ أي ارتداد يحققه اليورو من غير المرجح أن يصمد أمام قراءة قوية من بيانات الولايات المتحدة يوم الخميس المقبل، عندما تصدر التقديرات الثالثة للناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الأول ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لشهر مايو معًا في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش.

المقاومة: منطقة 1.1500 هي الاختبار الأول، ثم 1.1550؛ والحاجز الأثقل هو منطقة 1.1600، حيث يتقارب المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا و200 يوم، وأي انتعاش يجب أن يثبت جدارته هناك.

الدعم: الأرضية المؤقتة بالقرب من 1.1450 هي المستوى الذي يجب على الثيران الدفاع عنه. تحته توجد منطقة 1.1400 وقاع هذا الأسبوع؛ وكسر نظيف هناك يعيد فتح الاتجاه الهابط.

التحيز: محايد تكتيكيًا مع مجال لارتداد قصير الأجل نحو 1.1500 طالما بقي 1.1450، لكن الاتجاه هبوطي على أي أفق أطول. يبقى اليورو رهينة للدولار؛ قراءة تضخم أمريكي قوية في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأسبوع المقبل هي المرجح أن تسحب اليورو إلى 1.1400 وما دونها. فقط قراءة تضخم أمريكي ضعيفة تعطي الارتداد قوة حقيقية.

الرسم البياني الساعي لزوج يورو/دولار EUR/USD