اليورو لا يزال تحت ضغط قبيل قرار البنك المركزي الأوروبي ECB بشأن معدلات الفائدة

• من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي ECB على سعر فائدة الإيداع مستقرا عند 2.50٪ في اجتماع يوم الخميس.
• تُبقي ضغوط الأسعار المدفوعة بالطاقة توقعات رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الكندي CB في ديسمبر/كانون الأول قائمة بين المستثمرين.
• تترقب الأسواق بشغف تعليقات البنك المركزي الأوروبي ECB بشأن مخاطر التضخم والنمو ومسار السياسة النقدية المستقبلية.

يتراجع زوج يورو/دولار EUR/USD بعد تسجيله مكاسب متواضعة في اليوم السابق، ويتداول حول 1.1140 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. ويفقد الزوج زخمه مع ارتداد الدولار الأمريكي USD من خسائر اليوم السابق بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed أسعار الفائدة دون تغيير.

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مستقرة عند 3.75٪–4.00٪، مشيرًا إلى أن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع. وفي بيانه، سلط البنك الاحتياطي الفيدرالي الضوء على مرونة الإنفاق المحلي، وقوة الاستثمار الرأسمالي، ونمو الإنتاجية القوي. وفيما يتعلق بتفويضه الخاص بالتوظيف، أشار البنك المركزي إلى أن مكاسب الوظائف كانت تواكب قوة العمل، بينما أظهر معدل البطالة تغيرًا طفيفًا.

وعلى صعيد التضخم، أقرّ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط الأسعار لا تزال مرتفعة، لكنه اختار التوقف مؤقتًا عن المزيد من رفع أسعار الفائدة لجمع بيانات إضافية وتقييم موقف السياسة النقدية المناسب. ولم يكن القرار بالإجماع، إذ عارضت محافظة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك القرار، مؤيدتين رفعًا فوريًا لسعر الفائدة.

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش مجددًا التزام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بتحقيق استقرار الأسعار والوصول إلى هدف التضخم البالغ 2٪، مشددًا على أن الاقتصاد الأساسي لا يزال قويًا. كما أوضح الجدول الزمني المستقبلي للسياسة النقدية، مشيرًا إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيعقد ثمانية اجتماعات العام المقبل، بما في ذلك اجتماع واحد دون تصويت رسمي، وأنه يتوقع ستة اجتماعات لتحديد السياسة في عام 2028.

وفي الوقت نفسه، يواجه اليورو EUR رياحًا معاكسة إذ من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي ECB على سعر فائدة الإيداع دون تغيير عند 2.50٪ في اجتماعه يوم الخميس، بعد إجمالي زيادات قدرها 50 نقطة أساس في أسعار الفائدة في وقت سابق من العام. ومع ذلك، لا يزال التضخم المستمر المدفوع بالطاقة يثير الجدل حول ما إذا كان صناع السياسة قد يواصلون رفع سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول. وبالتالي، يراقب المشاركون في السوق عن كثب تقييم البنك المركزي الأوروبي لمخاطر التضخم والنمو الاقتصادي وأي توجيهات بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

تشديد شروط الائتمان في منطقة اليورو لا يزال محدودًا فقط مع استمرار انتقال تأثير البنك المركزي الأوروبي بسلاسة

يشير محللو بنك دانسك إلى أن مسح الإقراض البنكي للربع الثالث الصادر عن البنك المركزي الأوروبي يشير إلى تأثير محدود فقط من التحركات الأخيرة في السياسة على شروط الائتمان. ويلاحظون أن "البنوك شددت معايير الائتمان أكثر من المتوقع، رغم أن صافي النسبة التي أفادت بالتشديد ظل منخفضًا من منظور تاريخي وكان مدفوعًا بشكل رئيسي بالبنوك في فرنسا." ومن وجهة نظر دانسك، فإن هذا النمط "يشير إلى أن تشديد البنك المركزي الأوروبي لم يؤد حتى الآن إلا إلى تشديد متواضع في معايير الائتمان، ولا ينبغي في حد ذاته أن يمنع البنك المركزي الأوروبي من مواصلة التشديد، طالما أن انتقال التأثير لا يزال سلسًا نسبيًا."