الين الياباني يواجه صعوبات مع دفع رهانات رفع سعر الفائدة الفيدرالي لعوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع

• يتقدم زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY لليوم الخامس على التوالي مع دعم توقعات متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي.
• ارتفاع عوائد السندات اليابانية يقدم دعما محدودا للين مع بقاء فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان واسعا.
• يراقب المتداولون المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، ولا سيما احتمال إعادة فتح مضيق هرمز.

يمدد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مكاسبه لليوم الخامس على التوالي يوم الخميس، إذ تبقي قوة الدولار الأمريكي (USD) الواسعة والضغط المستمر على الين الياباني (JPY) الزوج مدعوما بقوة. وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY بالقرب من 158.80، بعد أن استعاد معظم التراجع الذي شهده في وقت سابق من هذا الشهر من مستويات قرب 160.

ويأتي هذا الارتداد مع تقييم المتداولين لتوقعات السياسة النقدية لكل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وبنك اليابان (BoJ) عقب اجتماعاتهما في سبتمبر/أيلول. وترى الأسواق احتمالا متزايدا بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض مرة أخرى بعد أن نفذ زيادة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) الأسبوع الماضي، رفعت سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4.00%.

وقد دعمت البيانات الأمريكية القوية هذه النظرة المتشددة. فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب العالمي من ستاندرد آند بورز (PMI) إلى أعلى مستوى في خمس سنوات عند 58.4 في سبتمبر/أيلول، بينما تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 197 ألفا، دون التوقعات البالغة 201 ألف. كما جرى تعديل قراءة الطلبات السابقة بالرفع إلى 198 ألفا من 196 ألفا.

ويواصل الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة ارتفاعهما استجابة لذلك، مع تداول عائد السندات الأمريكية القياسي لأجل 10 سنوات حول 5.16%، وهو أعلى مستوى له منذ 2007. كما يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، حول 101.25، بالقرب من أعلى مستوى له منذ 29 يوليو/تموز.

ومع ذلك، فإن موجة بيع السندات لا تدفعها السياسة النقدية وحدها وليست مقتصرة على الولايات المتحدة (US). إذ تعمل أسعار النفط المرتفعة على رفع توقعات التضخم عبر الاقتصادات الكبرى، بينما تضيف كثافة الاقتراض الحكومي والمخاوف المالية ضغوطا صعودية على العوائد طويلة الأجل.

كما ترتفع عوائد السندات اليابانية، حيث وصل عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى نحو 3.08٪ يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس/آب 1996. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع يقدم دعما محدودا للين مع بقاء فجوة العائد مع الولايات المتحدة واسعة.

ورفع بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له في 31 عاما، لكن وجود صوتين معارضين وتوجيه محدود بشأن الزيادات المستقبلية دفع المتداولين إلى اعتبار القرار ميالا قليلا نحو التيسير. كما أن ارتفاع أسعار النفط يزيد أيضا من تكاليف الاستيراد على اليابان، مما يخلق رياحا معاكسة أخرى للين.

وعلى الصعيد الجيوسياسي، أفادت رويترز بأن الولايات المتحدة وإيران تناقشان خطة مرحلية لإنهاء الحرب. وقد تتضمن المرحلة الأولى إعادة إيران فتح مضيق هرمز مقابل رفع واشنطن حصارها الاقتصادي، مع احتمال حصول طهران على إمكانية الوصول إلى الأصول المجمدة.

وقد يؤدي أي اتفاق ملموس إلى دفع أسعار النفط إلى الانخفاض، وتخفيف مخاوف التضخم، وتقديم بعض الارتياح لاقتصاد اليابان المستورد للطاقة. وفي الوقت الراهن، تبقي النظرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مائلا إلى الصعود، رغم أن خطر التدخل قد يعود مع اقتراب الزوج من 160.