الين الياباني: النصيحة الجيدة مكلفة، والنصيحة غير المطلوبة مجانية - كوميرزبانك

في نهاية اليوم، فقد الين الياباني (JPY) قوته مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم أمس حيث تفاعل الأخير مع الأرقام المرتفعة لمؤشر أسعار المنتجين. ومع ذلك، خلال اليوم، حقق الين الياباني مكاسب تزيد عن نصف في المئة مقابل الدولار الأمريكي، بينما كانت العملات الأخرى من مجموعة العشر الكبرى تتراجع بالفعل. ما الذي دعم الين الياباني؟ في مساء يوم الأربعاء بتوقيت الولايات المتحدة، شعر وزير الخزانة الأمريكي بأنه مضطر ليس فقط للتعبير عن رأيه بشأن السياسة النقدية الأمريكية. بل أراد أيضًا أن يخبر بنك اليابان كيف يقوم بعمله، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، فولكمار باور.

ضغط الأسعار الناتج عن التضخم يجب أن يخف بشكل كبير

في مقابلة تلفزيونية، قال وزير الخزانة إن اليابان تواجه مشكلة تضخم وأن بنك اليابان في خطر من تفويت اللحظة المناسبة لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. القراء المتأملون في هذه العمود سيعرفون بالفعل أنني أرى الأمور بشكل مختلف بعض الشيء. التضخم في اليابان يعود إلى حد كبير إلى أسعار المواد الغذائية، وخاصة أسعار الأرز المرتفعة. إذا استبعدت ذلك، يبقى التضخم دون 2%. من المحتمل أن يكون الاحتياطي الفيدرالي سعيدًا بمثل هذا الرقم. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أننا قد تجاوزنا ذروة تضخم الأرز، لذا يجب أن يخف ضغط الأسعار من هذا المصدر بشكل كبير خلال الأشهر القادمة.

هذه التفسير للبيانات، بالطبع، قابل للنقاش، وهناك بالتأكيد محللون يختلفون معي. ومع ذلك، أشك في أن نية وزير الخزانة الأمريكي كانت بدء مناقشة حول أفضل مسار للسياسة النقدية لليابان. بعد كل شيء، من غير المعتاد للغاية أن يتدخل وزير المالية في السياسة النقدية لبلده، ناهيك عن بلد آخر. ومع ذلك، تفاعل السوق على أي حال. تم تقدير احتمال رفع أسعار الفائدة في عام 2025 أمس بحوالي 10 نقاط مئوية أعلى (~64%) مما كان عليه اليوم السابق. وقد تفاعل الين الياباني وفقًا لذلك. ومع ذلك، ليس من الواضح على الإطلاق أن مثل هذا البيان من وزير المالية الأمريكي يجعل رفع أسعار الفائدة في اليابان أكثر احتمالًا. من المحتمل أن يكون العكس هو الصحيح.

وهذا يمثل مشكلة، خاصة في ضوء بيانات الناتج المحلي الإجمالي اليوم، التي كانت أفضل بكثير من المتوقع. كيف يمكن لبنك اليابان الآن أن يستجيب بثقة أكبر بشأن رفع أسعار الفائدة الوشيك دون أن يُشتبه في أنه يكرر ما قاله وزير الخزانة الأمريكي؟ الخلاصة هي أن القواعد والاتفاقيات الدولية تبدو أنها تتغير - وهذا يمثل مصدرًا آخر لتقلبات كبيرة للعملات.