الولايات المتحدة: نتوقع الآن خفض سعر الفائدة الفيدرالي 50 نقطة أساس في سبتمبر - ستاندرد تشارترد

ارتفعت الوظائف غير الزراعية في أغسطس/آب بمقدار 22 ألف فقط، وهو ما يقل بكثير عن إجماع 75 ألف؛ ومتوسط الثلاثة أشهر أصبح الآن 29 ألف. ارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، متجاوزًا نطاقه خلال الـ 15 شهرًا الماضية. كما تراجعت الوظائف بين اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو/تموز وسبتمبر/أيلول 2024، مما أدى إلى خفض بمقدار 50 نقطة أساس، وفقًا لتقرير الاقتصاديين في ستاندرد تشارترد جون ديفيس وستيف إنجلاندر.

من "قوي" إلى ضعيف في أقل من ستة أسابيع

"كان تقرير سوق العمل الأمريكي لشهر أغسطس/آب أضعف من المتوقع. ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 22 ألف فقط، مقابل إجماع 75 ألف. كانت ساعات العمل الأسبوعية ومتوسط الأجور بالساعة على أساس سنوي أيضًا دون الإجماع، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، متجاوزًا نطاقه خلال الـ 15 شهرًا الماضية إلى مستوى لم يُرَ منذ فترة التعافي بعد جائحة كوفيد في 2021. بينما كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول لا يزال يصف سوق العمل بأنه "قوي" حتى اجتماع اللجنة الفيدرالية في 30 يوليو/تموز، فقد تغيرت مواقفه بوضوح خلال خطابه في جاكسون هول في 22 أغسطس/آب. نعتقد أن بيانات سوق العمل لشهر أغسطس/آب قد فتحت الباب لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية في سبتمبر/أيلول، تمامًا كما حدث في هذا الوقت من العام الماضي (كنا نتوقع سابقًا خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس).

"تسعير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي يبلغ الآن 28-29 نقطة أساس لشهر سبتمبر/أيلول، لم يتحرك بعد بشكل ثابت في هذا الاتجاه. نحن ندرك أننا نتحرك مبكرًا، لكننا نتوقع أن تدعم التعديلات الأولية لبيانات التوظيف لشهر أبريل/نيسان 2024 إلى مارس/آذار 2025 (المقرر صدورها الأسبوع المقبل) توقعاتنا بخفض بمقدار 50 نقطة أساس. نتمسك برأينا بأن بيانات الوظائف ومعدل البطالة لا تعكس بشكل كافٍ درجة تراجع سوق العمل نظرًا للتشوهات الناتجة عن تعديل المواليد والوفيات والانخفاض الأكثر وضوحًا في نسبة التوظيف إلى السكان. لا نزال نشك في أن خلفية النمو والتضخم ستسمح بمزيد من التيسير بعد سبتمبر/أيلول، ولكن بعد خفض أولي بمقدار 50 نقطة أساس، قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يقوم السوق بتسعير وتيرة أبطأ من التخفيضات اللاحقة.