الولايات المتحدة: من الحرب التجارية إلى الحرب الرأسمالية – ABN AMRO

يحتوي مشروع القانون الكبير الجميل على العديد من الجوانب المقلقة التي تزيد من مستوى الدين، دون وجود دافع اقتصادي قوي. بالإضافة إلى تخفيضات الضرائب الرئيسية، يحتوي أيضًا على بعض الاقتراحات لضرائب متنوعة، مثل القسم 899، التي تبدو كثيرًا مثل ضوابط رأس المال. وقد تحدث عدد من أعضاء إدارة ترامب لصالح مثل هذه الضوابط. مشابهة للتعريفات، يمكن أن تقلل ضوابط رأس المال من العجز التجاري، ومثل التعريفات الجمركية، فهي تؤدي إلى الركود التضخمي. على عكس التعريفات، فإن ضوابط رأس المال نظريًا تقلل من قيمة الدولار، كما أفاد الاقتصادي في ABN AMRO، روجير كوادفليغ.

قد يفقد المستثمرون الأجانب مزيدًا من الثقة في الولايات المتحدة

"يمكن القسم 899 من مشروع القانون الكبير الجميل الحكومة الأمريكية من فرض ضرائب على الأفراد والشركات من الدول ذات الأنظمة الضريبية 'التمييزية'. وفقًا لمؤسسة الضرائب، تساهم الدول ذات 'الضرائب غير العادلة' بحوالي 80٪ من الاستثمارات الأجنبية الواردة إلى الولايات المتحدة. إلى حد ما، كانت الولايات المتحدة تمتلك هذه القدرة بالفعل بموجب القسم 891 من قانون الضرائب الحالي، الذي يمكن أن يضاعف الضرائب على المواطنين والشركات من تلك الدول. يكمن الفرق الحاسم في الإعفاء من الفوائد المحفظية المكتسبة، مما قد يحول الطلب الأجنبي من استثمارات أخرى واردة إلى سندات الخزانة، مما يدعم الفكرة بأن الحكومة تسعى بنشاط لتعزيز الطلب على سندات الخزانة."

"سيؤدي انخفاض الطلب على الأصول الأمريكية الأخرى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض ويعيق الاستثمار، مما يقلل من الإنتاجية والنمو الاتجاهي. ستؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة أيضًا إلى كبح الطلب على الواردات، مما يضيق الميزان التجاري. ومع ذلك، سيؤثر ذلك أيضًا سلبًا على الطلب على السلع المنتجة محليًا. قد يتدخل الاحتياطي الفيدرالي من خلال خفض الأسعار. سيؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على الدولار، مما يجعل الواردات أكثر تكلفة، مما يضيق الميزان التجاري أكثر. حتى في هذه الحالة، تواجه هذه السيناريوهات نفس القيود التي واجهتها إدارة ترامب بالفعل: لا يمكن للاقتصاد الأمريكي إنتاج جميع السلع التي يستوردها حاليًا على الفور. الحل الوحيد هو أن تستهلك الولايات المتحدة أقل."

"لن يكون التأثير العام على الاقتصاد مواتيًا، وقد تكون العواقب على الأسواق المالية أسوأ بكثير. لقد كانت هذه الأضرار السمعة عاملاً رئيسيًا في دفع انخفاض قيمة الدولار في الأشهر الأخيرة. إذا تم تنفيذ ضوابط رأس المال - وهو ما ستفعله بالتأكيد - سيكون هناك آثار سلبية شديدة على الدولار والعوائد. سيؤدي انخفاض قيمة الدولار إلى زيادة التضخم، وستؤدي الأسعار المرتفعة إلى مزيد من إعاقة الاستثمار. باختصار، على الرغم من أن القنوات تختلف عن التعريفات، إلا أن النتيجة تبقى صدمة ركود تضخمي."