الولايات المتحدة: مخاطر ارتفاع العائدات طويلة الأجل تحت السيطرة – ING

يحلل بادرايك غارفي من ING كيف يؤثر قرار وزارة الخزانة الأمريكية بمضاعفة عمليات إعادة الشراء في آجال استحقاق 10-30 سنة على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. ويؤكد أنه رغم أن البرنامج كبير الحجم ويمكن توسيعه مرة أخرى، فإنه يخفف في الأساس، بدلاً من أن يعكس، الضغط الصعودي على العوائد طويلة الأجل. ولا يزال غارفي يرى مجالاً لارتفاع عوائد السندات لأجل 10 سنوات، لكنه يتوقع مقاومة للمستويات فوق 5٪.

إعادة شراء سندات الخزانة تعيد تشكيل ديناميكيات الطرف الطويل

"إن قرار وزارة الخزانة بزيادة عمليات إعادة الشراء في الآجال الأطول يوحي بعدم الارتياح تجاه عمليات البيع التي شهدتها أوراق الخزانة ذات الآجال الأطول مؤخراً. وقد كان لذلك أثر ملموس، مع تراجع عوائد آجال 10-30 سنة بمقدار 5-10 نقاط أساس في البداية. وكان الأصل الرسمي لبرنامج إعادة الشراء، في مايو/أيار 2024، هو تعزيز السيولة، وبالفعل، كان ذلك هو المبرر المستخدم لتفسير مضاعفة أحجام إعادة الشراء المعلنة في آجال 10 سنوات إلى 30 سنة."

"من الواضح أن وزارة الخزانة الأمريكية مستعدة لوضع حد للجانب الصعودي للعوائد الأطول أجلاً. ولا يتمثل أثر زيادة عمليات إعادة الشراء كثيراً في مضاعفتها في الآجال الطويلة، بل أكثر في الواقع الضمني بأنها قد تُضاعف مرة أخرى، ومرة أخرى إذا لزم الأمر. لكن في ظل ما لدينا الآن، وحتى ذلك الحين، سيظل الضغط الصعودي على العوائد طويلة الأجل قائماً."

"وبناءً على ذلك، سنواصل اعتبار الضغط الصعودي على عوائد الطرف الطويل عاملاً مهيمنًا سيتعين على السوق التعامل معه. لكنه يظل مخففاً بالتأكيد."

"لا نزال نرى أن عائد السندات لأجل 10 سنوات لديه عامل مخاطرة يدفعه إلى منطقة 4.75٪ إلى 5٪. وفي الوقت الحالي، من غير المرجح أن ينخفض كثيراً دون 4.5٪، لكن ما أصبح أكثر وضوحاً من ذلك هو أن أي تحرك فوق 5٪ (أو حتى التهديد المادي بذلك) من المرجح أن يواجه مقاومة نشطة/يتم منعه من قبل وزارة الخزانة الأمريكية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)