الولايات المتحدة: بيت الرسوم الجمركية من الورق ينهار - كوميرزبانك

للمراقب المحايد، يجب أن يكون من الواضح تمامًا أن استراتيجية سياسة التجارة للحكومة الأمريكية تفشل حاليًا بشكل مذهل. الرئيس الصيني شي جين بينغ يرفض الدعوة لإجراء "صفقة". يجب سحب الرسوم الجمركية على السيارات، التي كان من المفترض أن تساعد صناعة السيارات الأمريكية على استعادة مجدها السابق. كما أن الرسوم الجمركية على الواردات من اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) لم تحقق شيئًا. باختصار، فإن كل بيت من بطاقات التبريرات للرسوم الجمركية، المبني على الاعتقاد الخاطئ بأن الولايات المتحدة يمكن أن تستخرج تنازلات اقتصادية أو سياسية أو عسكرية من بقية العالم مقابل الوصول إلى السوق الأمريكية، ينهار على الرئيس الأمريكي ومؤيديه، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك أولريش لوشتمان.

خطة مَارَا تعرض مكانة سندات الخزانة كملاذ آمن للخطر

"في سوق حرة، لا يحدث التداول إلا عندما يستفيد الطرفان. إلغاء ذلك يضر أيضًا بالاقتصاد الأمريكي: فهم ينكرون على الآخرين الوصول إلى سوقهم وينكرون على أنفسهم الوصول إلى المنتجات الأجنبية. يجب أن يضع هذا أيضًا حدًا لفكرة ستيفن ميران حول 'اتفاق مَارَا-لاجو' (MALA). من جهة، كانت هناك فكرة الالتزام ببقية العالم بتنسيق ضعف الدولار الأمريكي. مَارَا بالمعنى الضيق، إذا جاز التعبير. ثم كانت هناك فكرة إجبار البنوك المركزية الأجنبية على تحويل احتياطياتها إلى سندات دائمة بدون فائدة أو بفائدة منخفضة. من الناحية الاقتصادية، سيكون هذا مكافئًا لتنازل وزارة الخزانة الأمريكية عن جميع أو جزء من التزاماتها تجاه البنوك المركزية الأجنبية."

"لا أريد حتى أن أتخيل ما سيحدث إذا أجبرت الولايات المتحدة مجموعة كبيرة من الدائنين على إعادة هيكلة ديونهم. ستختفي مكانة الملاذ الآمن لسندات الخزانة. إلى الأبد. المشكلة في ذلك هي أن مكانتها كملاذ آمن هي التي تسمح لوزارة الخزانة الأمريكية بممارسة سياستها المالية التوسعية. أي شخص يمنح الائتمان لدائن عادي لا يفعل ذلك إلا إذا كان يتوقع استرداد رأس المال الذي اقترضه. بالنسبة لدائني وزارة الخزانة الأمريكية، فهذا يعني أنه سيتعين عليهم الثقة في أنهم سيتلقون المدفوعات من الفوائض الأولية المستقبلية. المشكلة في ذلك هي أن مثل هذه الفوائض بالكاد يمكن توقعها: لقد كانت الميزانية الأولية لوزارة الخزانة الأمريكية في عجز لأكثر من 20 عامًا."

"إذا كان الرئيس الأمريكي سيتسبب في تدمير هذه الخاصية لسندات الخزانة، فسيتعين على وزارة الخزانة تقديم خطة مقنعة لسياسة مالية مقيدة بشكل دائم. إذا لم تتمكن من القيام بذلك لأسباب سياسية أو اقتصادية، فإن الولايات المتحدة تواجه 'لحظة ليز تروس': ارتفاع العوائد بشكل متسارع. في رأيي، فإن إعادة الهيكلة القسرية ستدمر بلا شك خاصية 'الملاذ الآمن' لسندات الخزانة. ثم ستفشل هذه السياسة أيضًا - كما تفشل سياسة الرسوم الجمركية حاليًا. فقط حينها سيكون الانهيار أكثر ضجيجًا والأضرار الجانبية أكبر - بما في ذلك من حيث ضعف الدولار الأمريكي."