الصين: يبدو أن عتبة مؤشر مديري المشتريات PMI أقل من 50 في الآونة الأخيرة - ستاندرد تشارترد

ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الصين دون 50 منذ أبريل/نيسان، بينما ظل نمو الإنتاج الصناعي قويًا. يفسر التحول الصناعي نحو التصنيع عالي الجودة جزئيًا الانحراف عن القاعدة. يبدو أن قراءة مؤشر مديري المشتريات عند 49.3 (بدلاً من 50) هي خط فاصل أكثر ملاءمة بين التوسع والانكماش، وفقًا لتقرير اقتصاديي ستاندرد تشارترد هانتر تشان ومورياتي لام.

التحول الصناعي جارٍ

تظهر استطلاعات مؤشر مديري المشتريات في الصين - التي تقدم مقياسًا مبكرًا للنشاط الحقيقي - عدم توافق مع البيانات الصلبة مؤخرًا. على سبيل المثال، ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في الصين في منطقة الانكماش (دون 50) لمدة ستة أشهر متتالية من أبريل إلى سبتمبر، مما يعني انخفاضًا شهريًا في نشاط التصنيع. في الوقت نفسه، ظل نمو الإنتاج الصناعي مرنًا عند 6.2% على أساس سنوي في الأشهر الـ8 الأولى من 2025 وظل النمو الشهري المعدل موسميًا إيجابيًا.

قد يفسر الاختلاف المحتمل بين تركيبة عينة استطلاع مؤشر مديري المشتريات وبنية الصناعة في الصين (التي كانت تنتقل إلى قطاعات أكثر تقدمًا وقيمة مضافة عالية) جزئيًا التباين. من المحتمل أن يكون قطاع التصنيع عالي استهلاك الطاقة هو المحرك الرئيسي للضغط على مؤشر مديري المشتريات الرئيسي. في الوقت نفسه، استمر نصيب التصنيع عالي التقنية وتصنيع المعدات في إجمالي الإنتاج الصناعي في التوسع إلى مستوى جديد بحلول النصف الأول من 2025، مع استمرار الصين في تعزيز الابتكار والتحول الأخضر. يمكن أن تفسر عوامل أخرى، مثل أداء المؤشرات الفرعية والشركات الصغيرة والمتوسطة، والنطاق الأوسع للإنتاج الصناعي، أيضًا الانحراف.

استنادًا إلى بيانات السنوات الخمس الماضية، يبدو أن قراءة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرئيسي عند 49.3، بدلاً من 50، هي خط فاصل أكثر ملاءمة بين التوسع والانكماش، وفقًا لرأينا. وبالتالي، من المحتمل أن تشير قراءة مؤشر مديري المشتريات الرئيسي في سبتمبر عند 49.8 إلى توسع قوي شهري في الإنتاج الصناعي على الرغم من القراءة دون 50.