الصين: موقف نمو براغماتي واستقرار سعر صرف الأجنبية – TD Securities

يقول أليكس لو، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في TD Securities، إن صانعي السياسة في الصين قد حددوا هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 بنسبة 4.5-5.0%، مع توقعات TD عند 4.6%. يبقي الميزانية السياسة المالية ميسرة ولكنها تتجنب تكرار الدفعة الكبيرة لعام 2025. يتوقع TD أن يدير بنك الشعب الصيني PBoC تقلبات زوج دولار أمريكي/يوان صيني USD/CNY بشكل محكم خلال المؤتمر الوطني للشعب الصيني، مما يحد من تقلبات اليوان الصيني.

نمو عملي وإدارة العملة

أعلنت الصين عن أهداف عملها لعام 2026، معلنة عن نطاق نمو الناتج المحلي الإجمالي "4.5-5.0"، وهو أقل من أهداف السنوات السابقة "حوالي 5%". تتبنى السلطات موقفًا عمليًا بشأن النمو حيث تضمن أن تدعم الميزانية هذا العام الأهداف الاستراتيجية للخطة الخمسية الخامسة عشرة.

نتوقع أن يكون الناتج المحلي الإجمالي 4.6% في عام 2026، وهو الحد الأدنى من نطاق هدف الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من أنه يتماشى مع إجماع بلومبرغ الذي هو عند 4.6%. المخاطر السلبية على توقعاتنا هي تباطؤ إضافي في الاستثمارات وإذا تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

أكدنا في معاينتنا أن المستثمرين لا ينبغي أن يكونوا قلقين بشكل مفرط بشأن هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي المنخفض حيث لا يزال معدل النمو متسقًا مع المسار الضمني للنمو الذي يتضمنه هدف الرئيس شي لمضاعفة اقتصاد الصين بحلول عام 2035 الذي تم الإعلان عنه في عام 2020. وقد تم التأكيد على ذلك اليوم في خطاب رئيس الوزراء لي.

عادت تقلبات أسعار الصرف، لكننا نتوقع أن يضمن بنك الشعب الصيني PBoC أن تظل تقلبات زوج دولار أمريكي/يوان صيني USD/CNY في الحد الأدنى حيث يستمر المؤتمر الوطني للشعب الصيني (أهم حدث سياسي في الصين) حتى 12 مارس. نتوقع أن يحتفظ بنك الشعب الصيني بقبضة محكمة على العملة من خلال تثبيتاته اليومية، بعد أن أزال متطلبات نسبة العقود الآجلة للعملات للحد من المراهنات الأحادية على ارتفاع اليوان الصيني.

كانت ردود فعل المستثمرين على ميزانية اليوم متواضعة إلى حد ما حيث كانت معظم الأهداف الاقتصادية متواضعة، وهو ما تم تسعيره على الأرجح نظرًا للتغطية الواسعة من تقارير وسائل الإعلام المحلية. انتعشت الأسهم الصينية بعد يومين من الخسائر وسط الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، وهو ما كان أكثر تعبيرًا عن انتعاش في معنويات المخاطر الأوسع.

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)