الصين: من المتوقع أن يستمر الركود مع تحول نموذج النمو – كومرتس بنك

يجادل الدكتور هنري هاو من كومرتس بنك بأن سوق الإسكان في الصين لا يزال في حالة ركود هيكلي بعد خمس سنوات من أزمة إيفرغراند. وتتبع الأسعار الوطنية مسارًا على شكل حرف L، مع تباين على شكل حرف K بين مدن الدرجة الأولى والمدن الأدنى تصنيفًا. ويعني ضعف الطلب، وتشديد التمويل، والعوامل الديموغرافية أن العقارات لن تعود بعد الآن المحرك الرئيسي لنمو الصين، مع إعادة توجيه بكين رأس المال إلى قطاعات جديدة.

أسعار على شكل حرف L، ودورة بناء متصدعة

"يدخل تراجع سوق العقارات في الصين عامه الخامس في يوليو/تموز 2026. وعلى الرغم من استقرار الأسعار محليًا في مدن الدرجة الأولى، لا يزال سوق الإسكان الوطني عالقًا في حالة ركود. ويشير تحليلنا لدورة البناء إلى أن الركود الهيكلي سيستمر مع تحول بكين نحو محركات نمو جديدة."

"لا تزال استثمارات العقارات عند 53% فقط من ذروتها المسجلة في يوليو/تموز 2021. وقد هبطت بدايات الإسكان إلى 24% فقط من مستوياتها السابقة، ما يضمن بقاء القطاع عبئًا على الاقتصاد. وتُظهر إنجازات المساكن مرونة نسبية عند 55%، لكن ذلك مدفوع بالكامل بالسياسات."

"تهدف سياسات بكين إلى إدارة التراجع بدلًا من إطلاق انتعاش كبير. فقد خفضت السلطات أسعار الرهن العقاري، وقلصت الدفعات المقدمة، وشجعت الحكومات المحلية على شراء المنازل غير المباعة. ومع ذلك، فإن القيود الهيكلية تحد من هذه التأثيرات."

"والأهم من ذلك، أن هذا التقليص الهيكلي أصبح راسخًا بفعل العوامل الديموغرافية. فقد بلغت موجة الهجرة التاريخية من الريف إلى المدن ذروتها فعليًا، كما أن انخفاض معدلات المواليد يقلص قاعدة المشترين لأول مرة. وبالمقارنة مع الأزمات التاريخية، فإن الصين تحاكي فترة الهضم الطويلة في إسبانيا بدلًا من انتعاش سريع."

"لقد انتهى عصر العقارات بوصفه محركًا رئيسيًا للنمو بشكل نهائي. ونتيجة لذلك، حولت بكين رأس المال نحو قوى إنتاجية جديدة، مثل التكنولوجيا الخضراء، والمركبات الكهربائية، والمعدات الصناعية المتقدمة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)