الصين: الدعم السياسي يحد من هبوط الأسهم – سوسيتيه جنرال

تقيّم ميشيل لام من سوسيتيه جنرال التحركات الأخيرة للسياسات الصينية لدعم الأسهم الصينية عقب التصحيح الأخير. وتشير إلى توسيع استخدام مرفق مبادلة SFISF، وإعادة الإقراض الأرخص والأكثر ديمومة لعمليات إعادة الشراء، والقيود غير الرسمية على الطروحات العامة الأولية. ويجادل التقرير بأن هذه الإجراءات تعزز بشكل أساسي أرضية السياسة وتحد من الهبوط، لكنها لا تفعل الكثير لتوليد صعود مستدام للأسهم الصينية.

الدعم السياسي يعزز أرضية السوق

"لقد كثف صانعو السياسة الصينيون جهودهم لتحقيق الاستقرار في سوق الأسهم عقب التصحيح الأخير. وبشكل إجمالي، قد توفر أحدث الإجراءات 100 مليار يوان صيني إضافية عبر مرفق مبادلة الأوراق المالية والصناديق وشركات التأمين (SFISF)، إلى جانب طلب إضافي محتمل بقيمة 200 مليار يوان صيني أو أكثر على قروض إعادة شراء الأسهم وزيادة الحيازات بأسعار فائدة أقل."

"توفر أحدث الإجراءات سيولة إضافية وتساعد على منع التصحيح من أن يصبح ذاتي التعزيز. ومع ذلك، فإن التجربة منذ إدخال هذه التسهيلات في أواخر عام 2024 تشير إلى أنها لم تكن فعالة جدًا. وربما لهذا السبب لا يزال رد فعل سوق الأسهم مخيبًا للآمال."

"ثانيًا، السيولة ليست القيد الرئيسي على الأسهم الصينية. يمكن أن تجعل تكاليف التمويل المنخفضة شراء الأسهم أكثر جاذبية، لكنها لا تستطيع أن تعوض بالكامل المخاوف بشأن نمو الأرباح، وضغط الهوامش، وضعف الطلب المحلي، وعدم اليقين الكلي الأوسع. كما أنها لا تستطيع بمفردها حل تحديات الربحية الأساسية التي تواجه أجزاء من قطاع الشركات."

"الاتجاه واضح: السلطات تريد تعزيز أرضية السياسة تحت السوق. لكن هذه الإجراءات أكثر فاعلية في الحد من الهبوط من توليد صعود مستدام."

"لذلك قد يأتي أقوى تأثير لها عبر الإشارة: فالتدخل المتكرر يثبت استعداد صانعي السياسة للتدخل عندما تتعرض الأسواق لضغوط كبيرة، مما يعزز إدراك المستثمرين لوجود أرضية سياسية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)