الصين: الدعم السياسي والتحولات الهيكلية – HSBC

يراجع استراتيجيو HSBC بيانات يوليو/تموز وأحدث توجيهات المكتب السياسي الصيني. تراجعت مبيعات التجزئة والاستثمار في الأصول الثابتة، بينما تلقى الإنتاج الصناعي والصادرات دعماً من الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الخضراء. حافظ صانعو السياسات على موقف مالي استباقي وسياسة نقدية ميسرة بشكل معتدل، مشيرين إلى تسريع الإنفاق الممول بالسندات، وأدوات السيولة المستهدفة، والاستثمار في البنية التحتية ضمن "الشبكات الست"، واستراتيجية للاستهلاك تقودها الخدمات.

صانعو السياسات يعتمدون على الدعم المالي

"حافظ صانعو السياسات بشكل عام على الموقف الحالي للسياسة، مع إعادة التأكيد على السياسة المالية "الاستباقية" والسياسة النقدية "الميسرة بشكل معتدل"، مع الإشارة إلى أن الاقتصاد يقوده بشكل متزايد محركات نمو جديدة. كما أشاروا إلى استمرار الرياح المعاكسة وأعادوا الدعوة إلى "تعزيز" الدعم المضاد للدورات الاقتصادية – وهي صياغة لم تُستخدم خلال اجتماع أبريل/نيسان – مما يعكس ضعف الزخم المحلي. وقد ساعدت الصادرات في تخفيف أثر النمو، لكن الضغوط من أجل مزيد من الدعم السياسي تتزايد."

"دعا المكتب السياسي إلى تسريع الإنفاق وزيادة استخدام السندات، بدءًا من نشر الحصص السنوية القائمة. وقد تأخر الإصدار مقارنة بالعام الماضي: إذ بلغ إصدار سندات الحكومات المحلية الخاصة (SLGB) نسبة 55٪ منذ بداية العام حتى الآن (Wind) مقارنة بـ63٪ خلال الفترة من يناير/كانون الثاني إلى يوليو/تموز من العام الماضي، بينما وصل إصدار سندات إعادة التمويل إلى 84٪ من الحصة السنوية – ما يسلط الضوء على القيود المالية المحلية والاتجاه نحو إعادة التمويل بدلًا من الاستثمار الجديد."

"وفي الوقت نفسه، يشير موقف السياسة النقدية إلى قدر أقل من الإلحاح بشأن التخفيضات الواسعة في أسعار الفائدة أو تخفيضات نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR). ومن المرجح أن يأتي الدعم عبر أدوات هيكلية مستهدفة وعمليات السيولة (مثل عمليات السوق المفتوحة وشراء سندات الخزانة)."

"من المتوقع أن يدعم تسريع الإنفاق المالي الاستثمار في "الشبكات الست" – الكهرباء، والمياه، والحوسبة، وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والبنية التحتية الحضرية، والخدمات اللوجستية – وهو ما كان أيضًا جزءًا من الخطة الخمسية الخامسة عشرة. وقد أشارت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح (NDRC) إلى استثمارات تتجاوز 7 تريليون يوان هذا العام (شينخوا، 25 مايو/أيار)، رغم أن الخطط التفصيلية لم تُكشف بعد. ومن شأن تعزيز الإنفاق على البنية التحتية أن يوفر الدعم المضاد للدورات الاقتصادية اللازم لرفع الطلب المحلي."

"لا تزال السياسة تعطي الأولوية للاستهلاك المحلي، مع التركيز على الخدمات والاستثمار في رأس المال البشري، بما يتماشى مع الخطة الخمسية الخامسة عشرة (مثل السياحة، والرعاية الصحية، والرياضة، ورعاية المسنين، ورعاية الأطفال). وهذا يشير إلى أن الدعم قد يكون أكثر استهدافًا للخدمات من السلع المعمرة (مثل برامج الاستبدال) حيث يبدو أن الدعم السياسي يتراجع بعد التقديم المبكر السابق."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)