الصين: إعادة التركيز على التحول طويل الأجل - ستاندرد تشارترد

تشير الاجتماعات السياسية الأخيرة إلى أن الصين قد ابتعدت عن وضع الاستجابة الطارئة المرتبط بالرسوم الجمركية. تكتسب عملية الترقية وإعادة التوازن أهمية متزايدة في جدول الأعمال السياسي لتعزيز النمو المستدام ذاتيًا. من المحتمل أن تظل السياسات الكلية داعمة، لكننا نرى القليل من الرغبة في زيادة التحفيز، كما أفاد شوانغ دينغ وهونتر تشان من ستاندرد تشارترد.

من "استثنائي" إلى "ضروري"

"أوضح مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي (CEWC)، الذي اختتم في 11 ديسمبر، جدول الأعمال السياسي لعام 2026. تعهد صانعو السياسة الرئيسيون بتعزيز 'التعديل المضاد للدورة والتعديل المتقاطع للدورات'. وهذا يشير إلى أن السلطات تتطلع إلى ما هو أبعد من التقلبات قصيرة الأجل بعد الاتفاقيات التجارية الأخيرة بين الولايات المتحدة والصين، وتعيد تركيزها على النمو المدفوع بالتكنولوجيا وتوسيع الطلب المحلي. قبل عام، تعهد صانعو السياسة بتعزيز 'التعديل الاستثنائي المضاد للدورة'، وزيادة التحفيز لتعويض الصدمة الخارجية السلبية الناتجة عن الحروب التجارية الوشيكة."

"ستواصل الصين 'تنفيذ سياسة مالية أكثر نشاطًا وسياسة نقدية معتدلة التيسير' وفقًا لمؤتمر العمل الاقتصادي المركزي، مما يشير إلى عدم وجود تغيير كبير في موقف السياسة الكلية. تعهد صانعو السياسة بالحفاظ على حجم العجز 'الضروري'، مقارنةً بـ 'زيادة نسبة العجز' في أواخر 2024. نتوقع أن تنخفض نسبة العجز الرسمية قليلاً إلى 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي في 2026 من 4.0% في 2025. كما طلبوا من بنك الشعب الصيني (PBoC) الحفاظ على وفرة السيولة واستخدام أدوات مثل نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) وتخفيضات أسعار الفائدة 'بمرونة وفعالية'، مما يشير إلى عدم وجود نية للتيسير العدواني. نتوقع تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس في نسبة الاحتياطي الإلزامي في الربع الأول من 2026 وتخفيضًا بمقدار 10 نقاط أساس في سعر الفائدة في الربع الثاني."

"كما تعهد صانعو السياسة بمنع المزيد من الانخفاض في الاستثمار؛ وتصحيح المنافسة غير المنظمة؛ واستقرار سوق الإسكان. تم تسليط الضوء على تعزيز قطاع الخدمات في ثلاثة من المهام الثمانية الرئيسية لعام 2026. نتوقع توجيه المزيد من الموارد المالية نحو البنية التحتية وفتح المزيد من قطاع الخدمات."