الصعود الجنوني للذهب يشم رائحة الخوف من تفويت الفرصة – TDS

لقد حدث الارتفاع الأخير في الذهب دون وجود دوافع أساسية جديدة: فقد ارتفعت معدلات الفائدة الحقيقية، ولم يكسر الدولار قيعانًا جديدة، وقد تراجع الطلب من البنوك المركزية - وخاصة من دول البريكس+ والصين. وقد وصلت مشاركة التجزئة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) إلى أعلى مستوياتها منذ عقد، مما يشير إلى أن الارتفاع مدفوع بشكل كبير من قبل المشترين الغربيين، كما يشير كبير استراتيجيي السلع في TDS دانيال غالي.

المشترون الغربيون يقودون ارتفاع الذهب

“لقد جادلنا لعدة أشهر بشأن تجارة خفض القيمة. ومع ذلك، حدث الصعود الجنوني للذهب في وقت لم تصل فيه أي معلومات جديدة تتعلق بتجارة خفض القيمة. نعم، لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، لكن معدلات الفائدة الحقيقية قد ارتفعت منذ ذلك الحين، ولم يسجل الدولار قاعًا جديدًا بشكل ملحوظ منذ يوليو/تموز. في الوقت نفسه، ولأول مرة هذا العام، لم يعد بإمكاننا القول إن الذهب في حالة تشبع شرائي ولكنه غير مملوك بشكل كاف. لقد تراجعت طلبات البنوك المركزية بشكل ملحوظ خلال الأشهر الماضية.”

“لقد أصبحت مشتريات مجموعة البريكس+ تمثل جزءًا صغيرًا بشكل متزايد من مشتريات البنوك المركزية العالمية. وقد ظلت الصين في حالة من التوقف عن الشراء. لم يعد المحرك لمشتريات البنوك المركزية غير الرسمية السابقة ذا صلة منذ أبريل/نيسان. مشاركة التجزئة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) هي على الأقل عند أعلى مستوى لها منذ عقد. بشكل عام، هذا الارتفاع مدفوع بشكل كبير من قبل الغرب.”

“ما لم يكن (1) شبكة المشترين للذهب تنمو بوتيرة ملحمية؛ (2) تنفيذ مشتريات البنوك المركزية المخفية قد تغير؛ أو (3) "هذه المرة مختلفة" لأي سبب آخر، نرى حالة يحدث فيها خوف شديد من تفويت الفرصة (FOMO) قبل نقطة تحول مهمة في السردية السائدة في السوق. قرارات المحكمة العليا الآن لديها القدرة على إلحاق أضرار واسعة النطاق.”