الروبية الإندونيسية: يستمر اتجاه التراجع مع ضغط صدمة النفط – MUFG

يجادل لويد تشان من MUFG بأنه على الرغم من أن وتيرة تراجع الروبية قد تتباطأ، فإن الاتجاه الأوسع للضعف من المقرر أن يستمر. وقد تراجع زوج USD/IDR مع تلاشي مراكز الشراء المزدحمة وعودة بعض التدفقات الأجنبية، لكن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وأسعار النفط المرتفعة لا يزالان يشكلان رياحًا معاكسة. وتُبقي MUFG على توقعاتها لزوج USD/IDR عند 18350 بحلول نهاية 2026.

الروبية تحت الضغط بسبب صدمة النفط

"قد تتباطأ وتيرة تراجع الروبية، لكن من غير المرجح أن يكون اتجاه التراجع الأوسع قد انتهى. وقد تراجع زوج USDIDR بنحو 500 نقطة من ذروته مع تلاشي تمركزات الشراء المزدحمة على الدولار/الروبية وعودة بعض التدفقات الأجنبية. ومع ذلك، لا تزال الرياح المعاكسة الناتجة عن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وارتفاع أسعار النفط قائمة. ونُبقي على توقعاتنا لزوج USDIDR عند 18350 بحلول نهاية 2026."

"لا يزال الميزان التجاري الإندونيسي تحت الضغط. فعلى الرغم من عودة ميزان تجارة السلع إلى فائض طفيف في يوليو/تموز بعد عجز في الشهرين السابقين، فإنه لا يزال دون متوسط الفائض الشهري المسجل في 2025 بفارق كبير. ولا تعوض فوائض الفحم وزيت النخيل والمعادن الأساسية سوى جزء من تأثير صدمة النفط. وتشير تقديراتنا إلى أن الميزان التجاري للسلع في إندونيسيا يتأثر سلبًا بمجرد ارتفاع خام برنت فوق 82 دولارًا للبرميل. ومع تداول خام برنت حاليًا فوق 90 دولارًا للبرميل، فمن المرجح أن تستمر الضغوط على الميزان التجاري، مما يحد من نطاق تحقيق مكاسب مستدامة للروبية."

"إن الدعم الأقوى للروبية الإندونيسية على المدى القريب يأتي من تدفقات المحافظ الاستثمارية، لكن هذا الحاجز قد يقترب من النضج. فقد ارتفعت ملكية الأجانب في SRBI مجددًا إلى نحو 27%، وهو مستوى قريب من قمم أواخر 2024، في حين بدأت عوائد SRBI تتراجع من ذروتها في يونيو/حزيران. وقد كانت استراتيجية بنك إندونيسيا BI المتمثلة في رفع العائد على رأس المال الاستثماري فعالة في استقرار زوج USD/IDR، لكن قدرته على دفع الروبية إلى مزيد من المكاسب المستدامة قد تتضاءل في ظل ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وأسعار النفط."

"لا تزال عدة مخاطر كلية وسوقية تدفع ضد النظرة الصعودية الهيكلية للروبية. إن استبعاد MSCI لشركة GoTo من مؤشر إندونيسيا يسلط الضوء على المخاوف المستمرة بشأن سهولة الوصول إلى السوق والسيولة، بينما لا يزال الغموض قائمًا بشأن الاتجاه المستقبلي لإصلاحات تصدير السلع بقيادة الدولة تحت مظلة Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). وفي الوقت نفسه، تسارع التضخم الرئيسي إلى 3.19٪ على أساس سنوي، ويواصل التضخم الأساسي اتجاهه الصعودي، مما يثير احتمال قيام بنك إندونيسيا BI بمزيد من رفع أسعار الفائدة إذا استمرت ضغوط أسعار الطاقة والغذاء."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)