الروبية الهندية: سحب السيولة من قبل بنك الاحتياطي الهندي يخفف المخاطر – كومرتس بنك

يُظهر تحليل كومرتس بنك للهند أن بنك الاحتياطي الهندي يرفع وتيرة امتصاص السيولة عبر مبيعات سندات حكومية بقيمة 1 تريليون روبية هندية واستمرار عمليات VRRR، ومقايضات العملات الأجنبية، وإجراءات السوق المفتوحة. وتهدف هذه التدابير إلى مواءمة معدلات سوق المال مع معدل السياسة البالغ 5.25%. وعلى الرغم من ارتفاع العوائد قصيرة ومتوسطة الأجل، ظل زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR بالقرب من 95.96 مع تدخل بنك الاحتياطي الهندي للحد من التقلبات.

مبيعات السندات والتدخل في سوق العملات الأجنبية

"باع المستثمرون الأجانب صافي 201.7 مليون دولار من السندات الحكومية أمس، بعد 503.1 مليون دولار يوم الجمعة الماضي، وهو أكبر تدفق خارجي في يوم واحد خلال خمسة أشهر. وجاءت عمليات البيع بعد إعلان بنك الاحتياطي الهندي (RBI) يوم الجمعة أنه سيبيع 1 تريليون روبية هندية من الأوراق المالية الحكومية من محفظته لامتصاص فائض السيولة في النظام المصرفي."

"يُقدَّر فائض السيولة بنحو 10 تريليونات روبية هندية، وهو الأعلى منذ أواخر 2021، مدعوماً جزئياً بنحو 127 مليار دولار تم تعبئتها عبر برامج العملات الأجنبية الخاصة التابعة لبنك الاحتياطي الهندي. وتشمل هذه الودائع FCNR(B)، والاقتراض التجاري الخارجي (ECB)، والاقتراضات الخارجية بالعملة الأجنبية (OFCB)."

"من المقرر أن يصدر بنك الاحتياطي الهندي اليوم أوراقاً مالية حكومية بقيمة 500 مليار روبية هندية، تليها 250 مليار روبية هندية في كل من 21 و28 سبتمبر/أيلول. ويشمل المزاد الأول أوراقاً مالية تتركز في الشرائح القصيرة والمتوسطة من المنحنى. كما سيوفر للبنوك أصولاً ذات استحقاق مماثل لالتزامات ودائع FCNR(B) الخاصة بها. وتوفر مبيعات السندات وسيلة أكثر استدامة لسحب السيولة مقارنة بعمليات إعادة الشراء العكسي المتغيرة السعر قصيرة الأجل (VRRR)، حيث كان الإقبال ضعيفاً. فقد جذب مزاد VRRR بقيمة 1 تريليون روبية هندية أمس عروضاً بقيمة 403 مليارات روبية هندية فقط."

"ومع ذلك، من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الهندي استخدام مزيج من عمليات VRRR، ومبيعات السندات في السوق المفتوحة، ومقايضات العملات الأجنبية لإدارة السيولة، وذلك تبعاً لظروف السوق. وقد شدد المحافظ سانجاي مالهوترا على أن بنك الاحتياطي الهندي لديه عدة أدوات متاحة وسيستخدمها بمرونة لمواءمة معدلات سوق المال بشكل أقرب مع معدل السياسة."

"وبالنظر إلى المستقبل، فإن مبيعات السندات بقيمة 1 تريليون روبية هندية ستستوعب نحو عُشر فائض السيولة الحالي فقط، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الهندي يتبنى نهجاً مدروساً في البداية. ومن الممكن إجراء المزيد من مبيعات السندات أو تدابير أخرى لامتصاص السيولة إذا استمر الفائض. ومع توقع إبقاء بنك الاحتياطي الهندي على معدل السياسة دون تغيير عند 5.25% في اجتماعه المقبل في 7 أكتوبر/تشرين الأول، فمن المرجح أن يظل التركيز القريب الأجل للسياسة منصباً على تعقيم السيولة. ومن شأن سحب السيولة أن يفرض ضغطاً صعودياً أكبر على الأجزاء القصيرة والمتوسطة من المنحنى مقارنة بالطرف الطويل. وقد ارتفع عائد السندات الحكومية لأجل 5 سنوات بمقدار 24 نقطة أساس إلى 6.76%."

"في سوق العملات الأجنبية، استقر زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR عند نحو 95.96 أمس، رغم الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط الخام العالمية. وأشارت تقارير إلى أن بنك الاحتياطي الهندي باع الدولار للحد من التقلبات. وقد كثف البنك المركزي تدخله في الأسابيع الأخيرة، مدعوماً بارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي بعد إجراءات لجذب رؤوس الأموال الأجنبية. وينبغي أن يكون لتدابير امتصاص السيولة التي يتخذها بنك الاحتياطي الهندي تأثير مباشر محدود على الروبية الهندية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)