الروبل الروسي: من المحتمل أن يشير البنك المركزي الروسي إلى خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام - كومرتس بنك

سيعلن البنك المركزي الروسي (CBR) عن قراره بشأن سعر الفائدة اليوم: يتوقع المحللون بالإجماع أن يبقى سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 21.0٪، وهو ما تم الإشارة إليه مسبقًا من قبل صانعي السياسة. ما سيكون مثيرًا للاهتمام لملاحظته، بعد الاجتماع، هو إلى أي مدى ستكون المحافظ إلفيرا نابيولينا مستعدة للظهور بمظهر متشائم بالفعل، وتأكيد تخفيضات الأسعار في وقت لاحق من العام (وهو ما تشير إليه استطلاعات CBR أن توقعات المشاركين في السوق تتوقعه على نطاق واسع)، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك فولكمار باور.

تباطؤ التضخم، الأنظار على نابيولينا

“تتراجع المخاطر المؤيدة للتضخم أخيرًا: سعر صرف الروبل الأقوى يساعد في الاتجاه نحو التخفيف من التضخم؛ كان البنك المركزي الروسي يتوقع تضخمًا سنويًا معدلًا عند حوالي 8٪ لشهر مارس 2025، لكن النتيجة كانت أكثر تشاؤمًا عند 7.1٪ (للمقارنة، كان التضخم عند 14.1٪ في نهاية العام الماضي)؛ تظهر أحدث البيانات الأسبوعية أن مؤشر أسعار المستهلك CPI زاد بنسبة 0.09٪ على أساس أسبوعي للأسبوع من 15 إلى 21 أبريل، وهو ليس وتيرة مقلقة حقًا.”

“على صعيد الاقتصاد الحقيقي، تظهر البيانات الأخيرة حول الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات، ومبيعات التجزئة، وإقراض البنوك للشركات، جميعها تراجعًا ملحوظًا. من المرجح أن تتضمن توقعات البنك المركزي الروسي المتوسطة المدى المحدثة مراجعات هبوطية لتوقعات النمو والتضخم ومتوسط سعر الفائدة الرئيسي، على الرغم من أننا لسنا متأكدين من أن البنك المركزي الروسي سيكون مستعدًا لإجراء مراجعات هبوطية لتوقعات التضخم وأسعار الفائدة بعد. سيعتمد ذلك على ما إذا كان البنك قد قرر بالفعل إظهار وجه أكثر تشاؤمًا. قد يؤثر ذلك على عقول أعضاء المجلس بأن توقف سعر الفائدة العام الماضي (عندما كان سعر الفائدة عند 16.0٪) كان سابقًا لأوانه وأدى إلى ارتفاع التضخم، مما أجبر على إعادة رفع أسعار الفائدة.”

“بشكل عام، نعتقد أن سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الروسي سيبقى على الأرجح دون تغيير عند 21.0٪ لمدة ربع آخر على الأقل. بعد ذلك، من المحتمل أن تبدأ تخفيضات الأسعار. لن يؤثر هذا التحول في السياسة النقدية بشكل ملحوظ على أسعار صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي أو اليورو مقابل الروبل الروسي. الروبل قوي في الوقت الحالي بسبب بعض التفاؤل بأن الحرب قد تقترب من نهايتها وأن بعض العقوبات قد تُرفع كجزء من اتفاق سلام. ولكن، في رأينا، هذه أرض هشة ونتوقع أن يتجه الدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي واليورو مقابل الروبل الروسي تدريجيًا نحو الارتفاع على مدار العام المقبل.”