الروبل الروسي: السوق يتوقع خفضاً بمقدار 100 نقطة أساس من اجتماع البنك المركزي الروسي – Commerzbank

يجتمع البنك المركزي الروسي (CBR) اليوم لاتخاذ قراره الشهري بشأن سعر الفائدة: التوقعات المتوسطة تشير إلى خفض بمقدار 100 نقطة أساس إلى 16.0٪ كحد رئيسي، على الرغم من أن بعض المتنبئين يتوقعون أن يبقى السعر دون تغيير. وقد زادت نسبة المحللين الذين يتوقعون خفض سعر الفائدة بشكل كبير في الأيام الأخيرة حيث وجه المسؤولون الحكوميون ومجموعات الصناعة ومراكز الفكر انتقادات حادة لمعدل الفائدة المرتفع من CBR في ظل تراجع اقتصادي. وقد حذرت مراكز الفكر من أن الديناميات التضخمية العنيدة تعني أن CBR قد يرفع السعر - وأن ذلك سيكون كارثة كاملة، كما يشير محلل العملات الأجنبية في كومرتس بنك، تاثا غوز.

من المتوقع أن يصل سعر صرف USD/RUB إلى مستوى 90.00 في الأشهر القادمة

“يرى CBR نفسه مخاطر تضخمية: لم تتراجع مقاييس النمو السعري الأساسية كثيرًا مؤخرًا. يتم دفع التضخم الأساسي بالفعل من خلال عوامل مؤقتة، ويمكننا ملاحظة ارتفاع حاد في توقعات التضخم لدى الشركات والمتنبئين المحترفين. قد يخشى CBR أيضًا زيادة في العجز المالي بحلول نهاية هذا العام وبداية العام المقبل بسبب المدفوعات المسبقة. ومن ثم، من وجهة نظر صارمة تستهدف التضخم، قد يحتاج CBR إلى الحفاظ على ظروف نقدية مشددة قدر الإمكان من أجل إعادة التضخم إلى الهدف بحلول عام 2026. في ظروف مماثلة، غالبًا ما تصرف CBR بشكل أكثر تشددًا حتى من أكثر التوقعات تشددًا في السوق.”

“في تلك الأوقات السابقة، كانت موقف CBR هو المتغير السائد - لم تكن النداءات الحكومية المتقطعة لخفض أسعار الفائدة تحظى بأي اعتبار. لكن هذه ليست أوقاتًا عادية. لقد تغيرت ديناميات السياسة النقدية الروسية تمامًا لأن الضغط الحكومي والصناعي على CBR قد زاد، ويبدو أن المزيد من المراقبين يتفقون مع الانتقادات. تشمل الحجج المؤيدة للخفض الوصول المقيد إلى الائتمان في ظل تراجع الطلب وضغوط الشركات. يعبر الرئيس بوتين عن دعمه لسياسات CBR، لكن لغته أصبحت أيضًا أكثر غموضًا مؤخرًا.”

“لقد أصبح التنبؤ بهذا القرار أكثر صعوبة من المعتاد لهذا السبب. نحن نميل نحو خفض بمقدار 100 نقطة أساس. مع تصاعد العقوبات الأمريكية والأوروبية على روسيا وتراجع محادثات السلام، تتدهور الأسس لسعر صرف الروبل. نتوقع أن يصل سعر صرف USD/RUB 'الاصطناعي' إلى مستوى 90.00 في الأشهر القادمة.”