تقرير — القاهرة، الثلاثاء 1 سبتمبر 2026

يومان متناقضان في مكان واحد

نادراً ما تجتمع في يوم واحد إشارتان متعاكستان بهذا الوضوح: في القاهرة، استقبل الرئيس عبد الفتاح السيسي نظيره الصيني شي جين بينغ في زيارة رسمية تستمر ثلاثة أيام، هي الأولى منذ عشر سنوات، في إطار متابعة تنفيذ اتفاق الشراكة الاستراتيجية الشاملة المبرم عام 2014. وفي الخليج، دخل التصعيد الأمريكي–الإيراني يومه الثاني بعد ضربات الأحد، فارتفع النفط للجلسة الثانية وهبط الجنيه للجلسة الثالثة.

والنتيجة أن البورصة المصرية سجلت أقوى جلسة لها منذ أسابيع بينما كانت العملة تتراجع — وهذا التناقض هو موضوع اليوم.

النفط: فوق 91 دولاراً والوساطة تتعثر

ويأتي ذلك بعد جلسة الإثنين التي أغلق فيها برنت مرتفعاً 2.7% ملامساً أعلى مستوياته منذ 25 أغسطس، وصعد الخام الأمريكي 2.8% مسجلاً أعلى مستوى منذ 21 أغسطس.

ويلخص تيم ووترر، محلل الأسواق لدى «كيه سي إم»، المنطق وراء ذلك بقوله إن التطورات أعادت احتمال الرد الإيراني إلى الواجهة، ما يرفع احتمالات تعرض البنية التحتية للطاقة حول الخليج لأضرار ويضيف ضبابية جديدة على حركة الشحن عبر هرمز.

والأهم أن الجهود التي بذلها الوسطاء، بمن فيهم قطر وعُمان، للتوسط في اتفاق لإعادة فتح المضيق — الذي كان يحمل نحو خُمس إمدادات النفط العالمية قبل اندلاع الحرب في أواخر فبراير — لم تكتسب زخماً حتى الآن. وقد بدأت بيوت الاستثمار تعدّل نماذجها في الاتجاه المعاكس لما فعلته الأسبوع الماضي؛ إذ رفع «أو سي بي سي» توقعه لبرنت بنهاية 2026 إلى 80 دولاراً من 75 دولاراً، معللاً ذلك بتعافٍ أبطأ في إمدادات الشرق الأوسط مع استمرار تعثر المفاوضات.

البورصة المصرية: 66 مليار جنيه في جلسة واحدة

استعادت البورصة اتجاهها الصاعد في أولى جلسات سبتمبر بعد ثلاث جلسات من التراجع، إذ صعد رأس المال السوقي إلى 4.353 تريليون جنيه مقابل 4.287 تريليون أمس، بمكاسب 66 مليار جنيه.

وسجلت التداولات 16.102 مليار جنيه على أسهم 226 شركة عبر 338.7 ألف عملية، وارتفعت أسعار 122 شركة مقابل تراجع 87.

لكن التفصيلة الأهم في التدفقات: اشترى الأجانب بصافي 113.6 مليون جنيه — لأول مرة بعد أسبوع كامل من البيع المتواصل — واشترى المصريون بصافي 135.4 مليون جنيه بدعم مؤسسات سجلت صافي شراء 810 ملايين جنيه مقابل بيع أفراد بـ674.6 مليون جنيه، بينما باع العرب بصافي 248.9 مليون جنيه.

وعودة الأجانب للشراء في اليوم نفسه الذي تُفتتح فيه قمة اقتصادية مع أكبر شريك تجاري لمصر ليست مصادفة على الأرجح.

الملف الصيني: ما الذي على الطاولة فعلياً؟

الزيارة، التي تمتد حتى الثالث من سبتمبر، تتضمن مباحثات موسعة ومراسم توقيع اتفاقيات ومذكرات تفاهم في مجالات الاقتصاد والاستثمار والتكنولوجيا والنقل والطاقة. وتبرز على الطاولة ملفات التعاون في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، مع تقارير عن اتفاقات محتملة مع «هواوي» تشمل رقائق متقدمة ومشروعات لمراكز بيانات، إلى جانب بحث فرص إقامة صناعة للرقائق في مصر.

وعلى الجانب النقدي، يمثل تجديد اتفاقية مبادلة العملات المباشرة بين الجنيه واليوان بقيمة 30 مليار يوان — مقترناً بعضوية مصر في «بريكس» — قناة لتوسيع استخدام العملات الوطنية في التبادل التجاري وتقليل الاعتماد على الدولار في جزء من المعاملات.

وهنا يكمن البُعد الاستراتيجي: في أسبوع تواجه فيه مؤسسة مصرفية مصرية إجراءات أمريكية بسبب معاملات دولارية، تكتسب أي قناة تسوية بغير الدولار قيمة عملية لا رمزية فقط. لكن ينبغي الحذر من المبالغة: خط المبادلة أداة سيولة محدودة النطاق، ولا يغيّر حقيقة أن غالبية تجارة مصر الخارجية وديونها مقوّمة بالدولار.

الجنيه: ثلاث جلسات من الضغط

ارتفع الدولار للجلسة الثالثة على التوالي، مدعوماً بتوقعات رفع الفائدة الأمريكية الشهر المقبل، إلى جانب اشتعال الصراع الجيوسياسي بين واشنطن وطهران مجدداً.

بذلك يكون الدولار قد استعاد نحو 70 قرشاً من مستوى 50.17 جنيه المسجّل يوم الجمعة الماضي. والدرس واضح: مكاسب الجنيه الأسبوع الماضي لم تكن نتيجة تحسّن هيكلي بل انعكاساً لهبوط النفط؛ وحين انقلب النفط، انقلب معه سعر الصرف. والمتغير الحاسم في الأيام المقبلة ليس محلياً بل خارجياً — قرار الفيدرالي وسعر البرميل.

الذهب: الفيدرالي يتغلب على الجغرافيا السياسية

المفارقة اللافتة أن التصعيد العسكري لم ينجح في رفع الذهب.

(أسعار بداية الجلسة؛ تراجع عيار 21 لاحقاً إلى نحو 6,260 جنيهاً للبيع و6,210 للشراء مع هبوط المعدن عالمياً)

وللمقارنة، بلغ السعر الاسترشادي المعلن على موقع البورصة المصرية 7,167 جنيهاً عرضاً و7,202 جنيه طلباً لعيار 24، بما يعادل نحو 6,301 جنيه لعيار 21 و50,408 جنيهاً للجنيه الذهب.

والمعنى الاقتصادي: عندما يتراجع الذهب رغم ضربات عسكرية في هرمز، فهذا دليل على أن السوق تسعّر حالياً السياسة النقدية الأمريكية — لا المخاطر الجيوسياسية — باعتبارها المحرك الأول.

الخليج: ضغط على الأسواق المرتبطة بالمخاطرة

في جلسة الإثنين، تراجعت معظم الأسواق الخليجية بقيادة دبي مع انحسار شهية المخاطرة: هبط مؤشر دبي 0.8% متأثراً بتراجع بنك الإمارات دبي الوطني 2.3% وإعمار العقارية 1.8%، وانخفض مؤشر أبوظبي 0.4% مع تراجع مصرف أبوظبي الإسلامي 3.3% والدار العقارية 1.7% وألفا ظبي 1.2% — رغم إعلان الأخيرة مضاعفة التزامها الرأسمالي في مشروع ائتمان خاص مشترك مع «مبادلة» إلى مليار دولار. وفي قطر، تراجع المؤشر 0.6% مع هبوط سهم قطر للوقود 6.7%.

والملاحظة المهمة أن نفطاً أغلى لم يترجم إلى مكاسب خليجية، لأن القطاعات المهيمنة على هذه المؤشرات (البنوك والعقار) حساسة للفائدة وشهية المخاطرة أكثر من حساسيتها لسعر البرميل — وهو ما يفسر أيضاً سعي السعودية لقرض مشترك يصل إلى 8 مليارات دولار وسط تداعيات الحرب.

خلاصة اليوم في ثلاث نقاط

1. مصر تربح جلسة، لا اتجاهاً. صعود 1% مدعوم بحدث سياسي كبير أمر إيجابي، لكن استمراره يتوقف على تحويل مذكرات التفاهم إلى تدفقات فعلية.
2. الجنيه أصبح دالة في سعر النفط. ثلاث جلسات ارتفاع للدولار تلت مباشرة انقلاب اتجاه برنت — وهي علاقة ستستمر ما دام المضيق مضطرباً.
3. الفيدرالي هو الخصم الأكبر. توقعات رفع الفائدة الأمريكية تضغط على الذهب والعملات الناشئة معاً، وستحدد نبرة اجتماع لجنة السياسة النقدية المصرية في 24 سبتمبر أكثر مما يحددها أي خبر إقليمي.