يرى محللا سوسيتيه جنرال مايكل هايغ وجيريمي سيلم أن النحاس قد تحول إلى صفقة مدفوعة بالسياسات، مع إعادة تشكيل تعريفات القسم 232 لفارق المراجحة بين COMEX وLME. ويشيران إلى علاوة COMEX أوسع هيكليًا، وتجدد نوافذ المراجحة المادية، وفارق يميل إلى العودة إلى المتوسط مع انحياز طويل الأجل يبلغ نحو 33 دولارا/طن. كما يستخرج نموذجهما الاحتمالات الضمنية في السوق لفرض تعريفات أمريكية مستقبلية على النحاس المكرر.
التعريفات الجمركية تعيد تعريف ديناميكيات النحاس بين COMEX وLME
"أصبح النحاس صفقة سياسية: فقد انتقلت المراجحة بين نحاس COMEX في الولايات المتحدة ونحاس LME في بقية العالم من مجرد فضول تقني إلى سؤال محوري لكل من يتداول المعدن أو يتحوط به، والسبب بسيط: التعريفات الجمركية. منذ عام 2025، بنت الولايات المتحدة نظامًا أكثر تشددًا بشكل متزايد بموجب القسم 232 حول النحاس، ففرضت رسما بنسبة 50٪ على المنتجات النحاسية شبه المصنعة والمشتقة، بينما تؤجل حتى الآن أي رسوم على الكاثود المكرر نفسه، لكنها تربط هذا القرار بمراجعة من وزارة التجارة قد تفرض رسوما تدريجية بنسبة 15٪ في 2027 و30٪ في 2028."
"تتناول هذه المذكرة الائتمانية المهيكلة هذه المراجحة: كيف تعمل، ولماذا أدى الغطاء الجمركي إلى تشويهها، وما الذي يكشفه سلوكها عن كيفية تسعير مخاطر السياسات في أسواق النحاس الفورية والعقود الآجلة. وبما أن كلا العقدين قابلان للتسليم المادي، فإن تدفقات المعدن تنتقل من المنصة الأرخص إلى المنصة الأعلى تكلفة، ونظرًا لأن LME تدير شبكة مستودعات أكبر بكثير من COMEX، فقد ظلت مستويات مخزونها تاريخيًا أعلى بنحو 65٪."
"على صعيد حركة الأسعار، نتعامل مع الفارق كسلسلة نموذجية تعود إلى المتوسط، مع انحياز طفيف نحو علاوة COMEX بنحو +33 دولارا/طن على مدى 28 عاما، مع اختلالات تتلاشى بسرعة (نصف عمر يقارب 3.5 أيام) ونطاق خالٍ من المراجحة، تحدده تكاليف الشحن وإصدار الأوراق التموينية والتمويل، وهو ما يفسر لماذا تتم الصفقة من LME إلى COMEX."
"نستخدم هذا الإطار لاستخلاص الاحتمال الضمني في السوق لفرض تعريفات مستقبلية على النحاس: وبما أن توقعات الرسوم الجمركية تظهر في علاوة COMEX فوق تكلفة LME CIF المسلمة بالكامل بدلا من الفارق الخام بين البورصات، فإننا نستبعد الأساس التاريخي غير المرتبط بالتعريفات ونتعامل مع الباقي على أنه المساهمة المتوقعة للتعريفات. وباستخدام معادلاتنا عبر آجال العقود الآجلة المتطابقة، نقدر أن السوق يسعر احتمالا يبلغ نحو 14.6٪ لفرض رسم بنسبة 15٪ بحلول يناير/كانون الثاني 2027 واحتمالا بنسبة 37٪ لفرض رسم بنسبة 30٪ بحلول يناير/كانون الثاني 2028."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
إخلاء المسؤولية: تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. إن الأسواق والأدوات المذكورة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا يجب أن تظهر بأي شكل من الأشكال كتوصية لشراء أو بيع هذه الأوراق المالية. يجب عليك القيام بأبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات الاستثمار. لا تضمن FXStreet بأي حال من الأحوال أن تكون هذه المعلومات خالية من الأخطاء أو والمغالطات أو الأخطاء المادية. كما لا يضمن أن هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. الاستثمار في الفوركس ينطوي على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك فقدان كل أو جزء من الاستثمار الخاص بك ، فضلا عن التوترات. تقع على عاتقك جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار، بما في ذلك الخسارة الإجمالية لرأس المال.
آخر الأخبار
اختيارات المحررين
توقعات سعر الذهب: يبدو أن زوج الذهب/الدولار XAU/USD يتبع نهج تداول 'شراء الانخفاضات' قبل مواجهة اختبار بيانات التضخم الأمريكي
يتحرك الذهب بعيدًا بشكل أكبر عن أعلى مستوياته خلال سبعة أسابيع عند منطقة 4372 دولار في وقت مبكر من يوم الاثنين، مقتربًا من منطقة 4300 دولار. يرتد الدولار الأمريكي من التراجع الذي أعقب صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية NFP في ظل تجدد المخاطر بشأن مضيق هرمز.
توقعات سعر خام غرب تكساس الوسيط WTI: الثيران ينتظرون حركة مستدامة فوق منطقة 78.00 دولار في ظل مخاوف بشأن الإمدادات
يكتسب خام غرب تكساس الوسيط WTI زخما إيجابيا يوم الاثنين في ظل مخاوف بشأن الإمدادات بسبب الصراع في الشرق الأوسط. الإعدادات الفنية تميل لصالح الثيران وتدعم احتمالية تسجيل مزيد من الارتفاع اللحظي. هناك حاجة إلى كسر مقنع إلى ما دون المتوسط المتحرك البسيط 200 / مستويات تصحيح فيبوناتشي 50٪ من أجل إبطال التوقعات الإيجابية.
الفوركس اليوم: توقف مؤقت في عمليات البيع التي أعقبت صدور بيانات الوظائف غير الزراعية NFP في الدولار الأمريكي
يصمد الدولار الأمريكي USD بشكل مستقر في بداية الأسبوع الجديد بعد تكبده خسائر حادة في مقابل نظرائه الرئيسيين عقب صدور بيانات سوق العمل المخيبة للآمال يوم الجمعة. سوف تكون بيانات ثقة المستثمرين Sentix لشهر أغسطس ضمن الأجندة الاقتصادية الأوروبية يوم الاثنين.
إليك ما تحتاج إلى معرفته يوم الاثنين، 10 أغسطس:
يصمد الدولار الأمريكي في بداية الأسبوع الجديد بعد تكبده خسائر كبيرة في مقابل نظرائه الرئيسيين في أعقاب بيانات سوق العمل المخيبة للآمال يوم الجمعة. وستكون بيانات ثقة المستثمرين Sentix لشهر أغسطس/آب ضمن الأجندة الاقتصادية الأوروبية يوم الاثنين.
أخبار الكريبتو اليوم: البيتكوين والإيثريوم والريبل تترقب ارتدادا على المدى القصير وسط تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ETF
أسعار العملات المشفرة تكتسب زخماً يوم الاثنين، مع تداول البيتكوين (BTC) فوق 65000 دولار، واستقرار الإيثريوم (ETH) فوق مستوى الدعم القريب الأجل 1900 دولار، وتحوم ريبل (XRP) فوق منطقة الطلب الحرجة 1.00 دولار. يأتي هذا التعافي الواسع وسط تدفقات رأسمالية عبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدرجة في الولايات المتحدة.