المسار الأقل مقاومة ليس دائمًا هو الصحيح – Commerzbank

بعد إعلان الرئيس الأمريكي ليلة الاثنين عن خفض التصعيد في الصراع التجاري مع الصين، لم يكن من المفاجئ أن يتمكن الدولار الأمريكي من استعادة خسائره من يوم الجمعة. لقد ناقشنا لأسابيع متى سيكسر زوج يورو/دولار EUR-USD أخيرًا مستوى 1.18 بشكل مستدام. ومع ذلك، نحن نتداول الآن تحت مستوى 1.16 مرة أخرى. حاليًا، يبدو أن مسار الأقل مقاومة يتجه نحو دولار أمريكي أقوى، كما يشير محلل الفوركس في كومرتس بنك، ميخائيل فيستار.

قد يستقر الدولار الأمريكي في الأسابيع القادمة

“للوهلة الأولى، يبدو أن هذا يتعارض مع توقعاتنا لمستويات أعلى. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أنه حتى مع توقعاتنا، كانت مستويات يورو/دولار أقل لا تزال ممكنة. بشرط عدم حدوث تصعيدات أخرى في الصراع التجاري العالمي وأن يمتنع الرئيس الأمريكي عن اتخاذ مزيد من الإجراءات التي تقوض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، سيستنتج المشاركون في السوق تدريجيًا أن الأمور ليست سيئة كما تبدو. بعد كل شيء، لا يزال الاقتصاد الحقيقي الأمريكي ينمو بوتيرة قوية، وتأثير التعريفات على التضخم كان حتى الآن متواضعًا، ولا يزال المعجزة الاقتصادية الألمانية بعيدة.

“لذا، قد يعتقد المرء أن هناك العديد من الحجج لمستويات أقل من يورو/دولار. ومع ذلك، يجب ألا ننسى شيئًا واحدًا: لقد أكدنا مرارًا وتكرارًا أن المخاطر موزعة بشكل غير متساوٍ. من الممكن أن تكون احتمالية عدم حدوث المخاطر المحيطة باستقلال الاحتياطي الفيدرالي، والتعريفات، وإغلاق الحكومة الأمريكية أعلى. في مثل هذا السيناريو، من المحتمل أن نشهد مزيدًا من الاستقرار للدولار الأمريكي في الأسابيع القادمة.

“ومع ذلك، هناك أيضًا سيناريو نرى فيه تأثيرًا متزايدًا للسياسة التجارية الأمريكية حتى نهاية العام، مع تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أقوى. على الرغم من أن هذا السيناريو قد يكون أقل احتمالًا، إلا أن تأثيره على يورو/دولار سيكون على الأرجح أكبر بكثير. فقط لأن هذه المخاطر لم تتحقق لفترة طويلة لا يعني أنها لن تتحقق أبدًا. من المؤكد أن من يحمل الريال البرازيلي كان لديه الكثير ليقوله عن هذا في الأيام الأخيرة. مسار الأقل مقاومة ليس بالضرورة هو الأفضل.”