لماذا الدولار الأمريكي قوي بينما رفع الاحتياطي الفيدرالي مسعّر بالكامل بالفعل؟

يتداول الدولار الأمريكي (USD) بميل قوي قبيل قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بشأن معدلات الفائدة، مدعومًا بارتفاع متواصل في عوائد سندات الخزانة الأمريكية دفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5.00٪ وعائد السندات لأجل عامين إلى 4.66٪. وقد قامت الأسواق المالية تقريبًا بتسعير رفع معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل، ما سيرفع معدل السياسة القياسي إلى 4.00٪. وبدافع من الضغوط المستمرة على أسعار السلع الأساسية — مع بقاء خام برنت فوق 100 دولار للبرميل وسط هشاشة الإمدادات في الشرق الأوسط — يواجه صناع السياسة مهمة موازنة دقيقة بين التضخم الثابت والتكلفة المالية المتصاعدة لخدمة الدين. ويرى استراتيجيون مؤسسيون أن رئيس المجلس كيفن وارش من المرجح أن يقدم رسالة متشددة، مما يبقي الدولار الأمريكي مدعومًا مقابل نظرائه الرئيسيين.

ارتفاع العوائد والتضخم المدفوع بالطاقة يفرضان على الفيدرالي مقايضات صعبة

وفقًا للويد تشان من MUFG، فإن الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر مختلف الآجال يعكس مخاوف تضخمية مستمرة أثارتها صدمات السلع العالمية. وبينما تعزز التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار الحجة لصالح التشديد النقدي، يتعين على البنك المركزي الموازنة بين استقرار الأسعار وارتفاع تكاليف الاقتراض على الحكومة الفيدرالية والقطاعات المحلية الرئيسية.

"لقد وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الآن إلى 5.00٪، بينما ارتفع عائد السندات لأجل عامين إلى 4.66٪... ويتجه اهتمام السوق الآن إلى قرار اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC في وقت لاحق اليوم. وتقوم الأسواق بتسعير احتمال يتجاوز 90٪ لرفع معدلات الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بمقدار 25 نقطة أساس، مع توقع رفعين تراكميين بحلول نهاية العام. ومع ذلك، يواجه الفيدرالي مقايضة صعبة... فمن جهة، لا تزال مخاطر التضخم مرتفعة، مع بقاء خام برنت فوق 100 دولار أمريكي للبرميل... ومن جهة أخرى، فإن تشديد السياسة النقدية يرفع تكاليف خدمة الدين على الحكومة الأمريكية ويضيف مزيدًا من الضغط على القطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة مثل الإسكان."

رسالة متشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع أسعار النفط يدعمان صعود الدولار الأمريكي

وفي موقف مؤيد للدولار الأمريكي، يؤكد فرانشيسكو بيسولي وفرانتيشيك تابورسكي في ING أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس أمامه خيار سوى الإبقاء على موقف متشدد لطمأنة المشاركين في سوق السندات. ومع تهديد أسعار الطاقة بدفع النفط نحو 110 دولار للبرميل، من المتوقع أن يبقي المؤتمر الصحفي لرئيس البنك كيفن وارش الباب مفتوحًا أمام زيادات إضافية في أسعار الفائدة، مما يخلق حاجزًا مرتفعًا أمام هبوط الدولار الأمريكي.

"تتوقع الأسواق بالكامل رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.0% اليوم، وأي تثبيت مفاجئ أو معارضة تيسيرية قوية قد يكون له تأثير سلبي ملموس على الدولار... إن انفتاح وارش على المزيد من الرفع يمكن أن يبقي الدولار مدعومًا بشكل عام... وبالمناسبة، فإن الصورة الخارجية لا تدعم بناء مراكز بيع كبيرة على الدولار الأمريكي في هذه المرحلة. ويستهدف خام برنت 110 دولار للبرميل، مع تأجيل المفاوضات بين إيران ودول الخليج مرة أخرى، كما أن الضعف في أسهم التكنولوجيا يضغط على المعنويات العامة."

وبناءً على الرؤية المشتركة بين المؤسستين، يظل الدولار الأمريكي في وضع تكتيكي قوي مدعوم بعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل عند 5.00% وارتفاع أسعار الطاقة العالمية. وبينما يسلط MUFG الضوء على المفاضلات الاقتصادية الكلية التي تقيد المسار طويل الأجل لبنك الاحتياطي الفيدرالي، تتوقع ING أن رفعًا قياسيًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى جانب توجيهات متشددة من الرئيس وارش سيثني الرهانات الهبوطية على الدولار ويحافظ على زخمه الصعودي.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)