الليرة التركية: بيانات ميزان المدفوعات تشير إلى مزيد من المخاطر – كوميرزبانك

بيانات ميزان المدفوعات التركية لشهر مارس التي نُشرت أمس قد تكون قديمة بالفعل، لكنها جلبت علامات تحذيرية مبكرة بأن تدفق رأس المال الأجنبي قد ينقلب تحت تأثير التقلبات السياسية أو السوقية. خلال مارس، شهدت تركيا تجددًا في تقلبات السوق triggered by اعتقال العمدة إكرم إمام أوغلو، مما دفع سعر صرف الليرة إلى الانخفاض بشكل حاد. استجابةً لذلك، اتخذ البنك المركزي (CBT) إجراءات بدت حاسمة، مثل رفع سعر الفائدة الفعلي، لكنه اعتمد في النهاية على آليات نعتبرها خطوة إلى الوراء، كما يشير محلل الفوركس في كومرتس بنك، تاثا غوز.

مخاطر هبوطية كبيرة لليرة التركية

“إعادة تقديم 'ممر السعر'، وهو نظام مشوه وغير شفاف تم التخلي عنه سابقًا، هو نقطة انتقاد رئيسية. هذه الخطوة، إلى جانب التدخلات العشوائية في سوق الصرف، وإعادة تقديم ضوابط رأس المال الناعمة مثل البيع الإجباري للعملات الأجنبية من قبل المصدرين، تشير إلى تراجع عن السياسات التقليدية الواضحة والشفافة والقائمة على القواعد.”

“حتى في الوقت الذي تكون فيه تكلفة التمويل الفعلي أعلى من سعر الفائدة المرجعي، فإن هذا التذبذب في السياسة النقدية بمجرد وصول أزمة صغيرة، قد أضعف بشكل أساسي التأثير الإيجابي لارتفاع الأسعار. التدخلات في سوق الصرف ليست مستدامة على أي حال. تشير بعض التقارير إلى فقدان أكثر من 57 مليار دولار في ستة أسابيع فقط، مما يقارب محو عامين من إعادة البناء من قبل البنك المركزي.”

“تفاقم الوضع، نجد الآن من بيانات ميزان المدفوعات لشهر مارس أن تدفق رأس المال قد انقلب إلى صافي خروج ملحوظ بالفعل خلال مارس: سجل تدفق المحافظ وتدفق القطاع المصرفي كلاهما صافي خروج (3.6 مليار دولار لكل منهما) للشهر ككل. قد يكون جزء من هذا بسبب فترة هدوء موسمية تتبع التخصيصات وجمع الأموال المكثفة في بداية العام، لكن هذا ليس تفسيرًا مرضيًا لصافي الخروج - بل إن هذا يحذرنا من أن أبريل ومايو قد يشهدان استمرار الاتجاه، مما يعني مزيدًا من الضغط على صانعي السياسات. نرى مخاطر هبوطية كبيرة على سعر صرف الليرة التركية في الأشهر القادمة.”