الاحتياطي الفيدرالي: يتحول التحيز نحو رفع سبتمبر - ING

يجادل جيمس نايتلي من ING بأن خطاب كيفن وارش في جاكسون هول قد دفع رد فعل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed نحو رفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول، رغم أن التوقعات الكلية لدى ING تشير إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينتظر. ويسلط التحليل الضوء على التضخم الذي لا يزال فوق المستهدف، والنشاط القوي لكن الأسر تحت الضغط، ويخلص إلى أن تحركًا بمقدار 25 نقطة أساس أصبح الآن أكثر ترجيحًا من التثبيت، مع استقرار معدلات الفائدة بعد ذلك حتى 2027.

وارش يميل بالبنك الاحتياطي الفيدرالي نحو الرفع

"قبل ندوة جاكسون هول التابعة للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، كنا مرتاحين لفكرة أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون صبورًا وسيبقي معدلات الفائدة مستقرة حتى وقت متأخر من 2027. ومع ذلك، اتخذ الرئيس وارش موقفًا أكثر تشددًا بشكل ملحوظ في خطابه الرئيسي. وأكد على التركيز على التضخم، الذي ظل فوق المستهدف لمدة 65 شهرًا متتاليًا، وعلى الشعور بأن الأوضاع المالية ليست مشددة في بيئة التوظيف الكامل."

"وبناءً على ذلك، نحتاج إلى تغيير الطريقة التي نفكر بها في قرار سبتمبر/أيلول للبنك الاحتياطي الفيدرالي. في السابق، كان الاعتقاد أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على التثبيت ما لم تبرر البيانات رفعًا. أما الآن، فالأمر هو أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع، ما لم تبرر البيانات التوقف المؤقت."

"هناك نقطتا بيانات رئيسيتان في أغسطس/آب تسبقان ذلك القرار؛ تقرير الوظائف في 4 سبتمبر/أيلول وقراءة مؤشر أسعار المستهلك CPI في 11 سبتمبر/أيلول. قبل جاكسون هول، كنا سنقول إن الأمر يتطلب قراءة للوظائف غير الزراعية NFP عند 75 ألفًا أو أكثر، مع ثبات معدل البطالة عند 4.1٪ وصدور مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 0.3٪ على أساس شهري أو أعلى، ليكون ذلك كافيًا للتصويت لصالح رفع سعر الفائدة. أما الآن، فنشتبه في أنه سيستلزم على الأرجح قراءة وظائف دون 25 ألفًا، وربما حتى خسائر صافية في الوظائف، مع قراءة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي على أساس شهري دون 0.2٪، لمنع/تأجيل الرفع."

"بعد أن بدا متشددًا في يونيو/حزيران ثم تراجع في يوليو/تموز، ماذا يعني ذلك لمصداقية وارش إذا عاد إلى التشدد في أغسطس/آب ثم تحول إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير في سبتمبر/أيلول؟ كما أن تركيزه على الاتجاهات بدلًا من البيانات الفردية يشير أيضًا إلى أنه حسم أمره، ومع عدم وجود أي عضو في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC يعارض علنًا رفع سعر الفائدة، علينا أن نقول إن زيادة بمقدار 25 نقطة أساس تبدو الآن أكثر ترجيحًا من التثبيت."

"عادةً ما يكون الافتراض أنه إذا رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة، فإنه لا يكتفي بواحدة فقط. لكن هذه المرة نعتقد أن ذلك قد يكون هو الحال، إذ تهدئ أرقام الوظائف الضعيفة وبيانات التضخم المتراجعة مخاوف البنك الاحتياطي الفيدرالي. ولا تزال توقعات التضخم لدى السوق والمستهلكين تحت السيطرة، لذا نرى أوجه تشابه مع أواخر التسعينيات – تخفيضات في أوائل 1996 قبل توقف، ثم رفع واحد 'لإدارة المخاطر' في مارس/آذار 1997 قبل توقف طويل حتى أواخر 1998."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)