الاحتياطي الفيدرالي: تغيير الاتصالات وارتفاع التقلبات – TD Securities

يرى جيمس روسيتر من TD Securities أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقود تحولا هيكليا بعيدا عن التوجيهات المستقبلية التفصيلية ووظائف الاستجابة الصريحة، مما يجبر الأسواق على استنتاج السياسة من البيانات الواردة. ويشير إلى استعداد الرئيس وارش لإعادة النظر في دور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE ضمن إطار التضخم البالغ 2٪ لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، وتفضيله لتوجيهات أقل صراحة، وهو ما قد يسهم في ارتفاع علاوات المخاطر، وزيادة تقلبات السوق، وقيام نظام سياسة أكثر غموضا للدولار خلال السنوات المقبلة.

غموض الاحتياطي الفيدرالي يرفع حالة عدم اليقين بشأن السياسة

"يقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي في طليعة هذا التحول. وقد أشار الرئيس وارش إلى تفضيله لتوجيهات أقل صراحة، في حين أن اتصالات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة خلقت حالة من عدم اليقين بشأن كل من وظيفة الاستجابة وحتى عناصر من إطار السياسة."

"بدأت اتصالات البنوك المركزية تتغير مرة أخرى. وقد سارع الرئيس وارش إلى نبذ التوجيهات المستقبلية وزيادة الغموض حول وظيفة الاستجابة الخاصة به. ويبدو أنه أصبح أكثر ارتياحا لترك الأسواق تتصرف وفق تقديراتها الخاصة عند تفسير البيانات الاقتصادية ونوايا سياسة الاحتياطي الفيدرالي (ولسوء حظه، لا يبدو أن الأعضاء الآخرين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يشاركونه الرأي نفسه)."

"ذهب المؤتمر الصحفي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو/تموز خطوة أبعد. ومع ضياع التوجيهات المستقبلية وتعتيم وظيفة الاستجابة الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، أشار الرئيس وارش إلى أن هدف التضخم البالغ 2٪ وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لدى الاحتياطي الفيدرالي نفسه أصبح موضع تساؤل. ومن المتوقع أن تعود اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى هذه المسألة في بيان استراتيجيتها المقبل، المقرر في يناير/كانون الثاني 2027."

"خلال الأشهر المقبلة، ستقوم فرق العمل الخمسة التابعة لوارش بتمحيص الأدلة وتقديم التوصيات. وقد نحصل حتى على بعض الاستنتاجات المبكرة في جاكسون هول. وبينما يمكننا توقع استنتاجات بعض هذه فرق العمل (فالسبب الوحيد لوجود اللورد ميرفين كينغ في فريق الاتصالات هو أن يقول لوارش إن يقلل الاتصالات)، فإن ما سيكون أكثر إثارة للاهتمام هو معرفة ما إذا كانت البنوك المركزية الأخرى ستتبع هذا النهج وكيف ستفعل ذلك."

"كما هو الحال غالبا في السياسة النقدية، قد يكون الاحتياطي الفيدرالي ببساطة يسرع اتجاها كان جاريا بالفعل. فقد بدأت البنوك المركزية الأخرى بالابتعاد عن التوجيهات الصريحة ووظائف الاستجابة التفصيلية. ويبدو أن احتياطي وارش الفيدرالي عازم على المضي أبعد وأسرع."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)