الفرنك السويسري يواجه صعوبات قرب أدنى مستوياته مع تباين السياسة النقدية الذي يعزز الدولار الأمريكي

• يتماسك زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF دون أعلى مستوياته الشهرية عند 0.8200 بعد ارتفاعه بنحو 1.2٪% حتى الآن في سبتمبر/أيلول.
• يرتفع الدولار الأمريكي على نطاق واسع مع زيادة المستثمرين رهاناتهم على تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed.
• تجعل معدلات الفائدة المنخفضة للبنك الوطني السويسري SNB الفرنك السويسري CHF عملة التمويل المفضلة لدى متداولي تجارة المناقلة.

يتماسك الفرنك السويسري (CHF) أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الثلاثاء، مع تداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF دون أعلى مستوياته في شهر ونصف تقريبًا عند مستوى 0.8200. ويضغط تباين السياسة النقدية بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) والبنك الوطني السويسري (SNB) على الفرنك السويسري، الذي انخفض بنحو 1.2٪ حتى الآن في سبتمبر/أيلول رغم جاذبيته التقليدية كملاذ آمن.

وقد عزز مزيج من تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) القوي في أغسطس/آب وضغوط التضخم الأمريكية الساخنة التي شهدناها الأسبوع الماضي توقعات السوق بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالية بنسبة 92٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة بعد اجتماع 16 سبتمبر/أيلول، ورفعًا آخر قبل نهاية العام، وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. وقد دعمت هذه المعنويات الدولار الأمريكي على نطاق واسع هذا الأسبوع.

وعلى العكس من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري على أسعار الفائدة دون تغيير عند المستوى الحالي البالغ 0٪ لبقية العام وعلى الأرجح حتى وقت متأخر من عام 2027. وتسارع التضخم الاستهلاكي إلى معدل سنوي قدره 0.8٪ في أغسطس/آب، ارتفاعًا من 0.4٪ في يوليو/تموز، مما دفع رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل إلى التأكيد على أن "الرياح قد تغيرت بشأن أسعار الفائدة"، لكن الأسواق، حتى الآن، استبعدت حدوث تغيير وشيك في السياسة النقدية.

متداولو صفقات المناقلة وجهون أنظارهم نحو الفرنك السويسري

في ظل هذه الخلفية، تجعل معدلات الفائدة المنخفضة للبنك الوطني السويسري الفرنك السويسري إحدى العملات التمويلية المفضلة لتجارة المناقلة (الكاري تريد) خاصة بعد أن أدى إعادة التسعير المتشددة من جانب بنك اليابان (BoJ) إلى تصفية ضخمة للمراكز القصيرة على الين.

وتقوم هذه الممارسة على اقتراض عملة منخفضة العائد لشراء عملة أعلى عائدًا، مع الاستفادة من فارق العائد، وهي تشهد أفضل أداء لها منذ سنوات، وفقًا لبيانات Citi التي نشرتها رويترز.

لكن استراتيجيي رابوبنك يحذرون من أن "الفرنك السويسري قد يشهد ارتفاعًا في المراكز الطويلة إذا ارتفعت مخاوف السوق"، مؤكدين جاذبية الفرنك السويسري المستمرة كملاذ آمن. ويقول رابوبنك في مذكرة: "نظرًا لأن العام المقبل سيشهد الانتخابات الرئاسية الفرنسية واحتمال فوز اليمين المتطرف، فقد يكون هذا خطرًا قد يتحفظ عليه العديد من المشاركين في السوق"، وهو خطر قد يطلق أيضًا طلبًا متجددًا على الفرنك.