الدولار الأمريكي: عودة مستويات الانكشاف إلى طبيعتها مع تراجع أسعار الفائدة الحقيقية - BNY

يشير جيف يو من BNY إلى أن المستثمرين الدوليين يخففون بشكل حاد من انكشافهم على الدولار مع تآكل الدعم الناتج عن العائد الحقيقي عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو/تموز. وترى المؤسسة أن تراجع الدولار يمثل تطبيعًا لحيازات الأصول الأمريكية التي كانت متطرفة سابقًا، وليس انهيارًا في الاستثنائية الأمريكية. وتختلف مخاطر سوق الفوركس بحسب الزوج، مع استمرار دعم الأسهم الأمريكية، بينما تبقى أدوات الدخل الثابت أكثر عزلة.

تراجع الدولار ومخاطر نظام سوق الفوركس

"بلغ إجمالي الانكشاف على الولايات المتحدة لدى المستثمرين الدوليين، المقاس باستخدام محفظة 40:60 من الأسهم/الدخل الثابت بعد استبعاد حيازات الدولار، مستويات قياسية مؤخرًا. وكان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو/تموز نقطة تحول واضحة، كما أن التراجع في "استثنائية الدولار" يتضح الآن أنه حاد بالقدر نفسه. وإذا كان التعديل متناظرًا بالكامل، فإننا نقدر أن إجمالي الانكشاف على الدولار قد يعود إلى مستوى محايد خلال نحو 12 أسبوعًا، مما يمهد الطريق لتحول كبير في نظام سوق الفوركس خلال الربع الرابع."

"الدولار يتعرض بوضوح لضغوط، لكن المخاطر لا تزال مختلفة بحسب الزوج وفئة الأصول. ولا تزال استثنائية الأسهم الأمريكية قائمة، في حين أن الميل المحلي الأقوى في الدخل الثابت يعني أن الأثر الهامشي للتحوط الخارجي ينبغي أن يكون أصغر، لا سيما عند الآجال الأقصر. وباستثناء حدوث اختلال كبير في السياسات، نرى أن الحركة الحالية تمثل تطبيعًا صحيًا للانكشاف الدولي على الأصول الأمريكية."

"في سوق الفوركس، استمروا في رفع نسب التحوط من الدولار الأمريكي بدلًا من خفض الأصول الأمريكية بشكل مباشر، مع التعامل مع تراجع الدولار على أنه تطبيع أوسع للانكشاف، وليس انهيارًا في الاستثنائية الأمريكية."

"ما لم تتغير الإشارات المالية أو النقدية بشكل ملموس، فإن المسار الأقل مقاومة لا يزال يتجه نحو مزيد من انحدار منحنى العائد واستمرار تطبيع الانكشاف على الدولار."

(أُنشئ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين.)