الدولار الأمريكي يتماسك على نطاق واسع مع تشكيك المحللين في التأثير طويل الأجل لإعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية

يتماسك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على نطاق واسع بالقرب من مستوى 99.00، في وقت يستوعب فيه المستثمرون توسيع وزارة الخزانة الأمريكية لعمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، إلى جانب انتعاش متواضع في عوائد سندات الخزانة. وبينما أسهمت عمليات إعادة الشراء في البداية في تهدئة تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، ينقسم استراتيجيو المؤسسات حول ما إذا كانت هذه الخطوة تمثل تحولًا جوهريًا نحو ضعف أكثر استدامة للدولار الأمريكي، أم أنها مجرد حل مؤقت يترك الدولار عرضة لاستئناف صعوده إذا عادت توقعات التضخم إلى الارتفاع.

إعادة شراء سندات الخزانة تصب في صالح العملات الحساسة للمخاطر، لا الدولار

يرى محللو ING أن تعديلات إعادة شراء سندات الخزانة ينبغي النظر إليها باعتبارها جهدًا استباقيًا لحماية الطرف الطويل من منحنى العائد، وليس على أنها فقدان لمصداقية السياسة. وإذا ظلت العوائد طويلة الأجل تحت السيطرة، فإن ذلك يخلق بيئة تميل إلى المخاطرة تتسم بتراجع تدريجي للدولار الأمريكي. وفي ظل هذا السيناريو، من المرجح أن تتفوق العملات السلعية وعملات الأسواق الناشئة عالية بيتا، شريطة ألا تشهد أسواق الأسهم والسندات موجة بيع أوسع.

نرى تطورات هذا الأسبوع أقل كقصة تتعلق بمصداقية السياسة وأكثر كقصة دولار أضعف وبيئة تميل إلى المخاطرة إذا كانت وزارة الخزانة الأمريكية تولي اهتمامًا أكبر لحماية الطرف الطويل (...) وهذا ربما يعني تراجعًا أكثر هدوءًا للدولار وأداءً أفضل لبعض العملات السلعية عالية بيتا وعملات الأسواق الناشئة عمومًا.

أثر إعادة الشراء يترك الدولار الأمريكي عرضة لصدمات التضخم

يحافظ محللو مجموعة DBS للأبحاث على نظرة أكثر حذرًا، مشيرين إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي DXY قد تعزز إلى جانب ارتداد طفيف في العوائد طويلة الأجل. وبما أن الكونجرس الأمريكي هو في النهاية من يسيطر على الموازنة المالية، فإن عمليات إعادة الشراء الإدارية وحدها لا يمكنها تغيير مسار العجز الأوسع. علاوة على ذلك، فإن المخاطر الخارجية، مثل العقوبات الأمريكية الوشيكة على إيران، قد تدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع وتعيد إشعال مخاوف التضخم، مما يعزز في نهاية المطاف العوائد والطلب على الدولار الأمريكي.

من دون أي تغيير ملموس في المسار المالي الأمريكي (نظرًا لأن الموازنة الأمريكية يحددها الكونجرس وليس وزارة الخزانة)، فإن التعديلات حول إعادة الشراء لا يمكن أن يكون لها سوى تأثير صغير ومؤقت على الأسواق

إلى متى سيستمر أثر إعادة شراء سندات الخزانة؟

تتوقع البنوك أن يظل مؤشر الدولار الأمريكي DXY محصورًا بشكل ضيق حول حاجز 99.00 في الأجل القريب. وتتوقع ING أن القلق الرسمي بشأن العوائد طويلة الأجل سيُبقي الدولار الأمريكي مكبوحًا دون 99.00 ويعزز خلفية مواتية للعملات الحساسة للمخاطر. ومن ناحية أخرى، تشير مجموعة DBS للأبحاث إلى أنه من دون إصلاح مالي هيكلي، فإن صدمات التضخم المحتملة الناتجة عن العقوبات الجيوسياسية في الشرق الأوسط قد تعيد بسهولة زخم العوائد الأمريكية وتدفع الدولار الأمريكي إلى الارتفاع.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)