الدولار الأمريكي: مزيج الوظائف غير الزراعية والتضخم يعقد مسار الاحتياطي الفيدرالي – BNY

يبرز استراتيجيون في BNY، جون فيليس وديفيد تام، إلى أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو/تموز (NFP) وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المقبلة يمثلان عاملين رئيسيين في تقييم الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقعان إجماعًا عند نحو 80 ألف وظيفة جديدة، بينما يقدّران أن المستوى اللازم للحفاظ على استقرار معدل البطالة يقترب من 50 ألف وظيفة. ويريان أن صدور قراءة أضعف قد يدفع عوائد سندات الخزانة لأجل عامين وتوقعات رفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض. كما يؤكدان أن استمرار التضخم، وصدمات العرض، والإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ومحدودية نمو المعروض من العمالة، كلها عوامل تبقي تسعير أسعار الفائدة الأمريكية في حالة من عدم اليقين.

الوظائف، ومؤشر أسعار المستهلك، وتطور السياسة النقدية

"يشهد هذا الأسبوع صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي (NFP) لشهر يوليو يوم الجمعة، وتشير توقعات السوق حاليًا إلى إضافة نحو 80 ألف وظيفة. ولا نعتقد أن المستوى اللازم للحفاظ على استقرار التوظيف يتجاوز كثيرًا 50 ألف وظيفة شهريًا، إن تجاوزها أصلًا. فلم يعد الحفاظ على استقرار معدل البطالة يتطلب زيادات شهرية كبيرة في الوظائف، وذلك بفضل تباطؤ نمو القوى العاملة بشكل ملحوظ مقارنة بما كان عليه قبل الجائحة."

"لا يزال التضخم يتسم بالاستمرارية، لكنه يتأثر أيضًا بصدمات العرض. كما يثير التوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي تساؤلات بشأن آفاق الإنفاق الرأسمالي وتأثيره في الوظائف والإنتاجية."

"يبقى المعروض من العمالة مقيدًا، ما يجعل استخلاص استنتاجات بشأن سوق العمل أمرًا بالغ الصعوبة، كما أن ملامح الاحتياطي الفيدرالي الجديد لا تزال تتكشف. وفي المجمل، يمثل ذلك مزيجًا معقدًا من العوامل التي يصعب على الأسواق تسعيرها، ومن غير المرجح أننا وصلنا إلى حالة من الاستقرار حتى الآن."

"سيعقب تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي (NFP) الصادر يوم الجمعة تقرير آخر للوظائف غير الزراعية الأمريكي، إلى جانب إصدارين إضافيين لمؤشر أسعار المستهلك (CPI). كما تمثل كلمة وارش في ندوة جاكسون هول في نهاية الشهر حدثًا رئيسيًا آخر، إلا أننا، نظرًا لقصر سجله حتى الآن، لا نتوقع أن تتضمن تفاصيل كثيرة بشأن أسعار الفائدة."

"لا تزال الأسواق - والاقتصاديون - يحاولون فهم نهج الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وارش."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)