الدولار الأمريكي: مخاطر الهبوط تتزايد مع بقاء العوائد محدودة – MUFG

يشير ديريك هالبيني وعبد الأحد لوكهارت من MUFG إلى أن التوسع غير المقرر من جانب وزارة الخزانة الأمريكية في عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل أدى إلى أكبر هبوط يومي للدولار الأمريكي منذ مارس/آذار خارج فترات التدخل. ويجادلان بأن هذه الخطوة تؤكد تنامي القلق بشأن مستويات عوائد السندات الأمريكية، وقد تقوض الثقة في الأصول الأمريكية، وتترك الدولار أكثر عرضة للهبوط حتى لو تم احتواء العوائد

إعادة شراء سندات الخزانة تضغط على الدولار

"أدى إعلان وزارة الخزانة الأمريكية غير المقرر أمس بأنها ستزيد عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية إلى أكبر هبوط يومي للدولار الأمريكي منذ مارس/آذار، إذا استثنينا حالتي تدخل بيع الدولار في أبريل/نيسان/مايو ويوليو/تموز. وقد يؤدي إعلان إعادة الشراء إلى أكثر من مضاعفة الإجمالي مقارنة بالخطة الأصلية من "حد أقصى" يبلغ 2 مليار دولار أمريكي إلى "ما لا يقل عن" 4 مليار دولار أمريكي، وسيتركز على آجال 10 سنوات وما فوق."

"حسنًا، إذا كان سكوت بيسنت يؤمن حقًا بذلك، فقد تتمكن وزارة الخزانة الأمريكية من لعب دور رئيسي هنا من خلال معالجة العجز المالي المتفاقم باستمرار عبر ضبط مالي. نحن جميعًا نعلم أن ذلك لن يحدث، وبالتالي فإن الخطر الآن عقب هذا الإعلان (وتعليق تقرير FIMA الموجه إلى اليابان بعد التدخل) هو أنه قد يأتي بنتائج عكسية ويؤدي إلى تراجع الشهية للاحتفاظ بالأصول الأمريكية (مبيعات سندات الخزانة الأمريكية) أو تراجع الشهية للتعرض للدولار الأمريكي (بيع الدولار) أو كليهما. وحتى إذا كانت خطة إعادة شراء وزارة الخزانة ستحتوي العوائد، فإن الدولار الأمريكي يظل الآن أكثر عرضة للهبوط على أساس أن العوائد قد تكون أقل."

"ما يعنيه هذا الإعلان عن إعادة الشراء أيضًا هو أن خطاب جاكسون هول الأسبوع المقبل لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وورش أصبح الآن أكثر أهمية. ولا يمكن إخفاء حقيقة أن الحركة الأخيرة الصعودية في العوائد كانت مدفوعة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC والمؤتمر الصحفي لورش."

"وأخيرًا، لا ينبغي لنا أيضًا تجاهل احتمال استمرار التضخم في التراجع - فذلك سيكون خلفية أساسية مهمة للمساعدة في احتواء العوائد. وقد يخفف ذلك من مخاطر المصداقية المرتبطة بهذا الإعلان، لكن بالطبع ستقوم الأسواق حينها على الأرجح بإزالة التشديد المسعّر حاليًا، وهو ما سيضغط أيضًا على أداء الدولار الأمريكي. ويبدو أن هناك الآن المزيد من المسارات التي تفتح المجال أمام ضعف الدولار الأمريكي بدلًا من قوته."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)