الدولار الأمريكي: التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تدفع الأسواق إلى حالة عزوف عن المخاطرة – BBH

تؤثر التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على معنويات المخاطرة في الأسواق المالية. تشهد الأسواق العالمية للأسهم والسندات عمليات بيع بينما تصل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة. يتصرف الدولار الأمريكي (USD) بشكل غير معتاد في مرحلة النفور من المخاطرة، حيث انخفض مقابل معظم العملات الرئيسية، وخاصة اليورو (EUR). ارتفع زوج يورو/دولار (EUR/USD) بنحو %1.5 منذ يوم الاثنين، وفقًا لتقارير محللي BBH FX.

ضعف الدولار يعكس التحوط، وليس "بيع أمريكا"

"من المحتمل أن يعكس ضعف الدولار الأمريكي زيادة في التحوط من العملات الأجنبية من قبل المستثمرين غير الأمريكيين الذين يمتلكون أوراق مالية بالدولار الأمريكي، وليس تجارة 'بيع أمريكا'. في الواقع، أظهرت بيانات وزارة الخزانة الأمريكية الدولية (TIC) أنه في الاثني عشر شهرًا حتى نوفمبر، قام المستثمرون الأجانب بتجميع رقم قياسي قدره 1569 مليار دولار من الأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل (سندات الخزانة والسندات، والسندات الشركات، والأسهم، وسندات الوكالات الحكومية).

"فكرة أن منطقة اليورو يمكن أن تستخدم حيازاتها من سندات الخزانة كوسيلة ضغط إذا تصاعدت التوترات التجارية مع الولايات المتحدة لا تتماشى مع الواقع. منطقة اليورو هي أكبر حائز أجنبي لسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، حيث تمتلك %21 من إجمالي الحيازات الأجنبية. ومع ذلك، فإن عمق سوق السندات يعني أن أي مبيعات منسقة من قبل مستثمري منطقة اليورو سيكون لها تأثير محدود على عوائد السندات. تمثل حيازات منطقة اليورو من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل أقل من %5.5 من إجمالي الأوراق المالية المتاحة.

"على المدى الطويل، فإن فقدان الثقة في سياسات التجارة والأمن الأمريكية، جنبًا إلى جنب مع التدخل السياسي في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يهدد بتسريع تراجع دور الدولار كعملة احتياطية رئيسية. هذا يمثل عبئًا هيكليًا على الدولار الأمريكي. على المدى القريب، نتوقع أن يستمر الدولار الأمريكي في التداول ضمن النطاق السعري الذي تم وضعه منذ يونيو من العام الماضي. معظم البنوك المركزية الكبرى قد أنهت التيسير، بينما لا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال لتقديم تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة.