الدولار الأمريكي: هدوء سوق السندات يحد من المزيد من المكاسب – OCBC

يلاحظ الاستراتيجيان في OCBC، سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ، أن الدولار الأمريكي (USD) ارتفع مدفوعًا بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار الطاقة ونبرة تميل نحو التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، لكنه لا يزال يفتقر إلى الظروف اللازمة لتحرك حاسم خارج نطاقه الأخير. وقد تؤدي أسواق السندات الأكثر هدوءًا واحتمال احتواء التضخم الأمريكي إلى كبح إعادة التسعير التشديدية الإضافية، مما يبقي الدولار الأمريكي مدعومًا ولكن من دون مسار اختراق واضح على المدى القريب.

الدولار مدعوم لكنه مكبوح حتى الآن

"هل يخترق صعودًا أم لا؟ يبقى ذلك السؤال الرئيسي للدولار الأمريكي. فقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 3٪ خلال الأسابيع الخمسة الماضية مع تسعير الأسواق لمسار أكثر تشددًا من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، كما عزز ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية المخاوف بشأن الديون السيادية الأوروبية."

"تظل حالتنا الأساسية أن الدولار الأمريكي ينبغي أن يبقى مدعومًا جيدًا. ومع ذلك، لا نرى حتى الآن الظروف اللازمة لاختراق مستدام خارج نطاقه الأخير. فقد أصبحت أوضاع سوق سندات الخزانة أكثر هدوءًا بشكل ملحوظ، مع بدء تلاشي بعض العوامل الفنية التي عززت الارتفاع السابق في العوائد. وقد يقلل ذلك من مصدر مهم للدعم لمزيد من مكاسب الدولار الأمريكي."

"في حين لا يزال التضخم أعلى من هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪ ويبرر موقفًا نقديًا مقيدًا، فإن الحاجة إلى تشديد حاد تصبح أقل إقناعًا إذا كان التضخم مدفوعًا أساسًا بعوامل جانب العرض مثل تكاليف الطاقة والاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي بدلًا من سخونة الطلب."

"لذلك، فإن تقرير مؤشر أسعار المستهلك CPI اليوم بالغ الأهمية. فإذا أكدت البيانات أن ضغوط التضخم الأساسية لا تزال محتواة، فقد تقلص الأسواق أكثر توقعاتها بشأن أي تشديد إضافي من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، مما يحد من صعود الدولار الأمريكي."

"ما زلنا نتوقع رفعًا إضافيًا واحدًا فقط من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بحلول منتصف عام 2027، مقارنة بتسعير السوق الذي لا يزال يشير إلى نحو ثلاثة رفع. وما لم يفاجئ التضخم بالارتفاع بشكل ملموس، فإن هذه الفجوة تترك مجالًا محدودًا لمزيد من إعادة التسعير التشديدية وتدعم عدم حدوث اختراق حاسم للدولار الأمريكي على المدى القريب."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)