الدولار: العملة ذات البيتا العالية الجديدة في المدينة – ING

انتهى أسبوعٌ مضطربٌ للأسواق بخسائر فادحة للدولار. يُظهر سجلّ أداء سوق الفوركس الكثير من الدلائل؛ ففي مجموعة العشرة، لم تستقرّ الكرونة النرويجية، التي تعاني من شحّ السيولة، مقابل الدولار منذ الجمعة الماضية. وقد وجد سؤال احتمالية حدوث أزمة ثقة في الدولار الآن إجابة قاطعة - فنحن نشهد أزمةً في كامل قوتها. وقد أظهرت حركة أسعار الأصول المتقاطعة أمس تحوّلاً جذرياً بعيداً عن الأصول الأمريكية، مع انخفاض كلٍّ من الأسهم وسندات الخزانة على الرغم من قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي التي جاءت أقلّ بكثير من التوقعات، وفقاً لمحلل الفوركس في بنك ING، فرانشيسكو بيسول.

الأسواق تتحول بعيدًا عن ملاذ الدولار الآمن

“من الواضح أن الأسواق قد تجاهلت تضخم مارس/آذار كرقم قديم وتستمر في القلق بشأن التهديد المشترك للتضخم وتباطؤ النمو. بينما أظهر مزاد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا قوة غير متوقعة يوم أمس (مما يعكس مزاد السندات القوي لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء)، إلا أن فارق مبادلة الدولار الأمريكي اتسع أكثر (يبلغ الآن 56 نقطة أساس لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات)، ولا يزال فريقنا المتخصص في أسعار الفائدة متشائمًا بشأن سندات الخزانة. كما لا يمكننا استبعاد أن قرار الميزانية الذي أقره مجلس النواب أمس، والذي يطرح تساؤلات تمويلية كبيرة لتمديد التخفيضات الضريبية، يضيف مستوى آخر من علاوة المخاطرة إلى الأصول الخطرة وسندات الخزانة الأمريكية.”

“يمثل انهيار الدولار الحالي كمؤشر لـ'بيع أمريكا' في الوقت الحالي. ويبرر تراجع جاذبية الدولار كملاذ آمن التحول إلى ملاذات آمنة تقليدية أخرى مثل الفرنك السويسري والين الياباني أو حتى اليورو. لكن انخفاض الدولار مقابل العملات ذات البيتا العالية (بما في ذلك الدولار الأسترالي والنيوزيلندي الحساسين للصين) هو إشارة على أن الأسواق تبني بشكل كبير مراكز لتراجع واسع النطاق في الدولار.”

“في هذه المرحلة، اختيار قاع للدولار يعتبر محفوفًا بالمخاطر مثل محاولة تخمين الخطوة التالية لترامب بشأن التعريفات. وذلك لأن الدولار - مثل سندات الخزانة - يعمل حاليًا كعملة حساسة للمخاطر، عكس الملاذ الآمن. وهذا يعني أن الدولار يمكن أن يقفز جنبًا إلى جنب مع الأسهم المتضررة عند أي تلميح لأخبار جيدة بشأن التجارة، لكننا نشك في أن فقط عكس كبير للتدابير الحمائية، خاصة فيما يتعلق بالصين، يمكن أن يصلح بشكل مستدام الضرر الذي تعرض له الدولار في الأسبوع الماضي. تظل المخاطر الهبوطية على الدولار مرتفعة، ويمكن أن يتجاوز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بسهولة مستوى الدعم 100.0 اليوم.”