الدولار: الأبعاد المتعددة لاجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي - كومرتس بنك

اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم يعد بأن يكون واحدًا من أكثر الاجتماعات إثارة منذ فترة طويلة، حيث يحمل الكثير من الإمكانيات للمفاجآت. لنبدأ بتحرك سعر الفائدة: تم تسعير خفض بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل. وقد تم الإشارة إلى هذا التحرك من خلال تعليقات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بالإضافة إلى أحدث بيانات سوق العمل الضعيفة للغاية. ومع ذلك، هناك خطر متبقي بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي حتى بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مشابهًا لما فعله قبل عام، كما يشير رئيس قسم أبحاث العملات والسلع في كوميرزبانك ثو لآن نغوين.

خطر مزيد من ضعف الدولار الأمريكي

“كما كان الحال قبل عام، فإن خفض سعر الفائدة الأكبر سيضع ضغطًا كبيرًا على الدولار. ويرجع ذلك إلى عاملين: أولاً، التضخم في ارتفاع، وإن كان ليس بالسرعة المتوقعة بعد الإعلان عن التعريفات الجمركية الواسعة في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن خفض سعر الفائدة الأكبر سيشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يولي أهمية أكبر للمخاطر الاقتصادية الحقيقية مقارنة بمخاطر التضخم. ثانيًا، من المحتمل أن تظهر مخاوف من أن يتم السعي إلى تخفيف نقدي أكثر عدوانية بسبب الضغط السياسي. بعد كل شيء، ستيفن ميران، أحد الحلفاء المقربين من الرئيس الأمريكي ترامب، يحضر الاجتماع للمرة الأولى، وهناك احتمال كبير أنه سينقل ضغط الرئيس لخفض أسعار الفائدة إلى 1٪ بأسرع ما يمكن.”

“نسبة التصويت تحمل إمكانيات إضافية للمفاجآت. من المتوقع أن يصوت ميران لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس. إذا انضم كريستوفر والر وميشيل بومان، اللذان صوتا بالفعل ضد الإجماع لخفض سعر الفائدة في الاجتماع الأخير، إلى ميران، فسيتم تفسير ذلك بالتأكيد كعلامة على تسييس الاحتياطي الفيدرالي وسيضع ضغطًا مطابقًا على الدولار. سيكون هذا هو الحال أيضًا إذا ظل الثلاثة وحدهم في تصويتهم لصالح خفض سعر الفائدة بشكل أكبر. بعد كل شيء، سيكون من المتوقع أن يمتثل حكام الاحتياطي الفيدرالي المستقبليون الذين يعينهم ترامب لرغباته تمامًا كما يفعل ميران والر وبومان.”

“وأخيرًا، هناك التوقعات الجديدة للاحتياطي الفيدرالي، فوق كل شيء 'مخطط النقاط' الشهير، أي توقعات سعر الفائدة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هنا، كل شيء يعتمد على التركيبة: إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع ولكنه في الوقت نفسه قام بتعديل توقعاته لمعدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بنهاية هذا العام والسنة القادمة بشكل كبير نحو الأسفل، فسيكون ذلك أيضًا إشارة سلبية للدولار. من ناحية أخرى، إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير متوقع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس ولكنه أشار فقط إلى تخفيضات معتدلة في أسعار الفائدة بعد ذلك، فسيكون ذلك أقل ضررًا للعملة الأمريكية. باختصار، هناك العديد من السيناريوهات المحتملة، لذا سأستعد لزيادة التقلبات، وفي رأيي، فوق كل شيء، لخطر مزيد من ضعف الدولار الأمريكي.”