الذهب يرتد من مستوى 4150 دولار وسط تراجع طفيف للدولار الأمريكي لكنه يبقى ضمن نطاق عمره أسبوعين

• الذهب يعكس تراجع الجلسة الآسيوية إلى 4150 دولار وسط تراجع طفيف للدولار الأمريكي من أعلى مستوى في 18 شهرًا.
• قد يؤدي موقف تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed والتوترات الجيوسياسية إلى الحد من خسائر الدولار الأمريكي، مما يحد من صعود المعدن النفيس.
• قد يفضل المتداولون الانتظار لصدور أحدث أرقام التضخم الأمريكية وخطاب رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وارش.

يجذب الذهب (XAU/USD) بعض المشترين عند التراجعات قرب 4150 دولار خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، ليوقف التراجع الذي شهده اليوم السابق من الحد العلوي لنطاق تداول قائم منذ أسبوعين. ويتراجع الدولار الأمريكي (USD) من أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان 2025 مع قيام الثيران بجني بعض الأرباح، وهو ما يتبين أنه عامل رئيسي يوفر الدعم للسلعة. ومع ذلك، فإن موقف التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط قد يحدان من الخسائر الأعمق للدولار كملاذ آمن، مما يستدعي بعض الحذر قبل وضع رهانات صعودية قوية على المعدن النفيس.

أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد في 15-16 سبتمبر/أيلول، والذي صدر يوم الأربعاء الماضي، أن المشاركين أكدوا أن رفعًا آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة قد يكون مناسبًا قبل نهاية عام 2026 مع بقاء التضخم مرتفعًا فوق هدف 2٪. وإضافة إلى ذلك، أكدت التعليقات المتشددة لرئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك يوم الاثنين رهانات السوق على أن البنك المركزي الأمريكي سيرفع تكاليف الاقتراض بحلول نهاية العام. علاوة على ذلك، تدعم مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة توقعات المزيد من تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي وتُبقي عوائد السندات الأمريكية مرتفعة قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

هاماك تميل نحو التشديد مع مخاوف العقلية التضخمية التي تعزز الدولار

قدمت هاماك من البنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشددًا بشكل ملحوظ، حيث جاءت درجة FXS Speechtracker عند 8.4/10، وهي أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 7.5/10، مما يؤكد ميلًا أقوى من المعتاد نحو سياسة أكثر تشددًا. إن التركيز على الحاجة إلى أسعار فائدة أعلى، وموقف تقييدي لدفع التضخم مرة أخرى إلى 2٪، والمخاوف من أن عقلية تضخمية أصبحت راسخة — وسط أوضاع مالية محايدة وضغوط أسعار واسعة النطاق مدفوعة بالطلب بما في ذلك من الذكاء الاصطناعي — يشير إلى تفضيل لتحركات فائدة أصغر وأسرع نسبيًا تبقي المسار السياسي منحازًا بقوة نحو المزيد من التشديد، وهي خلفية تدعم عادة الدولار. كما أن تركيز هاماك على توضيح دالة رد فعل البنك الاحتياطي الفيدرالي وتحذيرها من أن الشركات تخطط لرفع الأسعار بما يتجاوز زيادات التكاليف يعزز الرسالة بأن التضخم الحالي في نطاق منتصف إلى أواخر 2٪ لا يزال غير متسق مع الهدف، مما يستدعي يقظة متشددة مستمرة.

ارتفع مؤشر FXS لمعنويات البنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 0.59 نقطة إلى 138.92، مما رسخ موقف البنك الاحتياطي الفيدرالي بعمق في المنطقة المتشددة ونسجم مع درجة FXS Speechtracker المرتفعة. ويؤكد هذا التحرك الصعودي فوق مستوى 100 المحايد أن التواصل الأخير من البنك الاحتياطي الفيدرالي، كما تجسد في خطاب هاماك، يميل بشكل أوضح نحو توقعات سياسة أكثر تشددًا، وهو تكوين يميل إلى دعم الدولار مقابل نظرائه.

وفي الوقت نفسه، صعّدت جماعة الحوثي المدعومة من إيران في اليمن حملتها ضد السعودية وأطلقت المزيد من الصواريخ يوم الاثنين. ويأتي ذلك بعد ضربات مميتة على مطار الملك خالد الدولي في الرياض خلال عطلة نهاية الأسبوع، والتي قوبلت بتعهد سعودي بالرد. علاوة على ذلك، أثار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب احتمال الانضمام إلى الضربات على جماعة الحوثي واستئناف الهجمات على إيران. وهذا يبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة، مما يدعم احتمال ظهور بعض عمليات الشراء عند التراجعات حول الدولار الأمريكي كملاذ آمن، ومن شأنه أن يحد من أي صعود ملموس للذهب.

قد يفضل المتداولون أيضًا انتظار المزيد من الإشارات بشأن المسار المستقبلي لسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي قبل وضع رهانات اتجاهية جديدة. وبالتالي، سيظل التركيز منصبًا على صدور أحدث بيانات التضخم الأمريكية – مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) يومي الأربعاء والخميس على التوالي. وبصرف النظر عن ذلك، فإن خطاب رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي في بانكوك يوم الجمعة سيؤثر على الدولار الأمريكي والذهب الذي لا يدر عائدًا. ومع ذلك، تشير الخلفية الأساسية إلى أن أي حركة صعودية لاحقة من المرجح أن تُباع عندها وتظل محدودة

يُنظر إلى مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي CPI باعتباره المحرك الرئيسي لتوقعات معدلات الفائدة لدى الفيدرالي

يشير محللو سوسيتيه جنرال إلى أن "الحدث الرئيسي غير الجيوسياسي هذا الأسبوع يأتي يوم الأربعاء مع إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي CPI،" والذي يرونه حاسمًا لتسعير الفيدرالي على المدى القريب. ويجادلون بأنه "إذا شهدنا ارتفاعًا في التضخم الأساسي إلى 2.5% (وهو ما يتوقعه إجماع السوق)، فستكون هناك فرصة ضئيلة لأي تحول في توقعات السوق: لا رفع لمعدلات الفائدة هذا الشهر، ولكن هناك فرصة قوية جدًا لرفع واحد في ديسمبر/كانون الأول وآخر في الربع الأول."

الرسم البياني فريم 4 ساعات للذهب مقابل الدولار الأمريكي XAU/USD

التحليل الفني

لا يزال زوج الذهب/الدولار XAU/USD محصورًا ضمن نطاق قائم منذ أسبوعين، مسجلًا تماسكًا هبوطيًا على خلفية تراجع من القمة الشهرية المسجلة في أغسطس/آب. علاوة على ذلك، لا يزال المعدن النفيس محدودًا فيما دون المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة (SMA) على الرسم البياني لإطار 4 ساعات، وهو ما يؤكد التحيز السلبي على المدى القريب. كما أن مؤشر زخم تباعد وتقارب المتوسطات المتحركة (MACD) يقع بشكل هامشي في المنطقة السلبية، مما يشير إلى تراجع الزخم الصعودي. وفي الوقت نفسه، يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) بالقرب من 55 إلى نبرة صعودية بناءة لكنها تتراجع بشكل طفيف مع تماسك أسعار الذهب دون الحاجز الرئيسي.

وعليه، فإن أي حركة لاحقة صعودًا قد تواجه مقاومة أولية بالقرب من المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة عند 4204 دولار. ويلي ذلك الحد العلوي لنطاق التداول، حول 4218 دولار، مع تشكيل مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4241 دولار للعقبة التالية قبل ظهور كتلة عرض أوسع بين مستوى التصحيح 50.0% عند 4328 دولار ومستوى 38.2% عند 4415 دولار، وذلك قبل مستوى التصحيح 23.6% عند 4523 دولار وقمة الدورة بالقرب من 4697 دولار. وعلى الجانب الهابط، يتوافق الدعم الفوري عند مستوى تصحيح 78.6% عند 4117 دولار، وسيُنظر إلى كسر مقنع دونه باعتباره محفزًا جديدًا للمتداولين على الهبوط، مما يكشف الأرضية الهيكلية حول القاع السابق للتذبذب عند 3959 دولار.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)