الذهب يرتد من أدنى مستوى في ثمانية أسابيع؛ ولم يخرج من دائرة الخطر وسط ارتفاع رهانات رفع معدلات الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed

• تحقق الذهب بعض الزخم الإيجابي يوم الثلاثاء، رغم أن إمكانات الصعود تبدو محدودة.
• رهانات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف التضخم المدفوع بالنفط تُبقي عوائد السندات الأمريكية قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات.
• تزيد حالة عدم اليقين الجيوسياسي من دعم الدولار الأمريكي، وهو ما ينبغي أن يحد من صعود المعدن الثمين.

يجذب الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) بعض المشترين خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، معوضًا جزءًا من خسائر اليوم السابق الحادة إلى منطقة 4100 دولار، أو أدنى مستوى له منذ 4 أغسطس/آب. ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية الهبوطية تستدعي بعض الحذر قبل التمركز لأي حركة صعودية ملموسة للمعدن الثمين. إن النظرة المتشددة للبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، تُبقي الدولار الأمريكي (USD) مثبتًا قرب أعلى مستوى له في شهرين، وهو ما يشكل بدوره ضغطًا على السلعة.

كان البنك المركزي الأمريكي قد نفذ في وقت سابق من هذا الشهر رفعًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) — وهو الأول منذ أكثر من ثلاث سنوات — وأشار إلى التزام قوي بكبح التضخم الراسخ. وإضافة إلى ذلك، صرح عدد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المؤثرين بأن رفعًا آخر لأسعار الفائدة قد يكون مناسبًا قبل نهاية 2026. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، تُسعّر الأسواق احتمالًا بنسبة 70٪ بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض مرة أخرى في أكتوبر/تشرين الأول وسط مخاطر التضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

كوك تشير إلى مخاطر تضخم مستمرة من الذكاء الاصطناعي والجيوسياسة، وتُبقي ميل الاحتياطي الفيدرالي متشددًا

تقدم كوك من الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشددًا قليلًا من المعتاد، مع تسجيل مؤشر FXS Speechtracker درجة 7/10، أي أعلى هامشيًا من خط الأساس المعتمد البالغ 6.9/10. وتشير كوك إلى استمرار ضغوط التضخم في الأشهر المقبلة من الذكاء الاصطناعي والصراع في الشرق الأوسط، مؤكدة أن أي تعديلات مستقبلية على أسعار الفائدة ستعتمد على بيانات التضخم وسوق العمل الواردة، حتى مع وصف سوق العمل بأنه في وضع جيد لامتصاص أسعار الفائدة المرتفعة. وبينما تقر كوك بأن الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ينبغي أن تجلب انكماشًا طفيفًا في التضخم خلال السنوات القليلة المقبلة، فإن التحذير من أن هذه المكاسب لن تأتي في الوقت المناسب لتعويض اتساع التضخم هذا العام يعزز الميل المتشدد على المدى القريب ويُبقي المخاطر الداعمة للدولار في دائرة التركيز.

تراجع مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 0.63 نقطة إلى 146.89، مما يشير إلى تراجع طفيف في التصور المتشدد رغم أن درجة الخطاب جاءت أعلى من خط الأساس على مؤشر FXS Speechtracker. ومع بقاء مؤشر FXS Fed Sentiment Index أعلى بكثير من مستوى الحياد 100، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي في منطقة متشددة بقوة، مما يشير إلى أن أي رفع مستقبلي للفائدة أو الإبقاء على موقف أعلى لفترة أطول يواصل دعم قوة الدولار حتى مع تراجع توقعات السوق قليلًا على الهامش.

وفي أحدث التطورات، رفض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اقتراح سلام من إيران لحل الصراع العسكري وإعادة فتح مضيق هرمز فورًا عند استيفاء شروطهم. علاوة على ذلك، نفى ترامب تقريرًا لموقع Axios الإخباري يفيد بأنه عرض على إيران تخفيف العقوبات والإفراج عن الأموال المجمدة مقابل خطوات إيرانية ملموسة بشأن البرنامج النووي. وهذا يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة ويواصل دعم أسعار النفط الخام، مما يغذي المخاوف التضخمية ويدفع عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

وفي الواقع، قفز العائد على سندات الحكومة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ منتصف مايو/أيار 2004، بينما لامس العائد القياسي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ منتصف يونيو/حزيران 2007، وارتفع العائد الحساس لأسعار الفائدة على سندات السنتين إلى أعلى مستوى له منذ مايو/أيار 2024. وهذا بدوره يصب في صالح ثيران الدولار الأمريكي ويجعل من الحكمة انتظار عمليات شراء لاحقة قوية قبل التأكد من أن سعر الذهب قد وجد قاعًا. وقد يفضل المتداولون أيضًا انتظار الإصدارات الاقتصادية الأمريكية المهمة لهذا الأسبوع قبل وضع رهانات اتجاهية قوية على زوج الذهب/الدولار XAU/USD.

من المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكي – مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – يوم الأربعاء، إلى جانب القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الثاني. وسيعقب ذلك مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM الأمريكي يوم الخميس، رغم أن التركيز سيظل منصباً على تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الأمريكي الذي تتم مراقبته عن كثب يوم الجمعة. وإلى جانب ذلك، ستخضع خطابات أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المؤثرين للتدقيق بحثاً عن مزيد من الإشارات بشأن المسار المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما سيدفع بدوره الطلب على الدولار الأمريكي ويوفر بعض الزخم الملحوظ لسعر الذهب.

الرسم البياني اليومي لزوج الذهب/الدولار XAU/USD

التحليل الفني

يحافظ زوج الذهب/الدولار XAU/USD على نبرة هبوطية على المدى القريب عقب الكسر الأخير دون المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم (EMA) عند 4310 دولار ومستويات تصحيح فيبوناتشي في منتصف النطاق. وقد تراجع المعدن مجدداً دون مستوى تصحيح 61.8٪ عند 4227 دولار، مما يبقيه محصوراً ضمن النصف الأدنى من النطاق الأخير. وفي الوقت نفسه، يظهر مؤشر تباعد تقارب المتوسط المتحرك (MACD) قراءة سلبية عند 26.21، بينما يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 36.40 فوق منطقة التشبع البيعي بقليل، ما يشير إلى استمرار الضغوط الهبوطية مع وجود مجال لارتدادات تصحيحية متقطعة.

ومع ذلك، قد يواجه أي ارتداد إضافي مقاومة أولية عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4227 دولار، قبل حاجز كثيف تشكله المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم عند 4310 دولار وتصحيح 50% عند 4316 دولار. وتظهر عقبات إضافية عند 4406 دولار و4517 دولار قبل القمة الدورية الأخيرة بالقرب من 4696 دولار. وفي الاتجاه الهبوطي، يظهر الدعم الفوري عند مستوى تصحيح 78.6% عند 4099 دولار، مع قاع أعمق عند قاع التأرجح السابق حول 3937 دولار. وسيعزز الكسر الحاسم دون هذه المنطقة الأخيرة الميل الهبوطي السائد، في حين ستكون هناك حاجة إلى تداول مستدام فوق 4227 دولار لبدء تخفيف الضغط الهبوطي.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)