الذهب: تحت الضغط رغم انخفاض العوائد الحقيقية – Commerzbank

يشير محللو كومرتس بنك ثو لان نغوين وكارستن فريتش إلى أن الذهب تراجع مجددًا إلى ما دون 4000 دولار للأونصة، رغم تراجع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية وانخفاض العوائد الحقيقية. ويقولان إن التوترات في سوق السندات الفرنسية والاجتماع المرتقب للبنك الاحتياطي الفيدرالي لم تتحول بعد إلى طلب على أصول الملاذ الآمن، ويحذران من أن أي مفاجأة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا تؤدي إلا إلى رد فعل محدود في الذهب.

اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي وديناميكيات العوائد

"تراجع سعر الذهب مجددًا إلى ما دون حاجز منطقة 4000 دولار للأونصة، وبالتالي لا يزال واضحًا تحت الضغط. ويعد هذا أمرًا مفاجئًا إلى حد ما بالنظر إلى التغير الأخير في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. فعلى الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار النفط وما يرتبط به من زيادة في توقعات التضخم، فقد تراجعت بالفعل توقعات أسعار الفائدة الأمريكية إلى حد ما."

"ونتيجة لذلك، انخفض سعر الفائدة الحقيقي الضمني وفقًا لتوقعات السوق حتى عند الطرف القصير من المنحنى (وبقي مستقراً عند الطرف الطويل)، وهو ما ينبغي أن يكون داعمًا للذهب بشكل عام. ومن النظرة الأولى، فإن التوترات المستمرة في سوق السندات الفرنسية تصب أيضًا في صالح الذهب. ومع ذلك، تبدو الصورة مختلفة عن أواخر سبتمبر/أيلول."

"تتجه الأنظار الآن إلى اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبدأ اليوم ويختتم بمؤتمر صحفي لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وارش مساء الغد. وقد تراجعت توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ مؤخرًا. ويُعتبر رفع الفائدة هذا الأسبوع غير مرجح إلى حد كبير، بينما لم يعد رفع ديسمبر/كانون الأول مسعّرًا بالكامل في عقود Fed Funds الآجلة."

"إن المراجعة النزولية لتوقعات أسعار الفائدة تعني أن سقف المفاجأة التيسيرية في اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي قد ارتفع، بينما انخفض سقف المفاجأة المتشددة. ومع ذلك، فإن التراجع الأخير في سعر الذهب لم يكن ناتجًا عن تعديل توقعات أسعار الفائدة. ولذلك، ليس من المؤكد بأي حال أن اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي سيؤدي إلى رد فعل كبير في الذهب، ما دامت المفاجأة محدودة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)