الذهب: مرحلة انفجارية، وتصحيح محدود – دويتشه بنك

يجادل محللا Deutsche Bank Research مايكل هسويه وبراينت شو بأن الذهب كان في مرحلة سعرية انفجارية منذ أغسطس 2024، لكن التحركات الأخيرة تشير إلى تصحيح محدود. ويشيران إلى إشارات هبوطية من نسب الذهب إلى السلع الأساسية على المدى الطويل، لكنهما يلفتان أيضًا إلى أدلة انحدار تُظهر محدودية التراجعات ونموذجًا للقيمة العادلة يشير إلى نحو 4700 دولار للأونصة بحلول نهاية العام، وهو أعلى قليلًا من توقعاتهما للربع الرابع 2026 عند 4600 دولار للأونصة.

الديناميكيات الانفجارية والقيمة العادلة

"تشير مقياس إحصائي إلى أن الحلقة الحالية من السلوك الانفجاري لسعر الذهب بدأت منذ أغسطس 2024 وما تزال مستمرة. وهذا يوفر إطارًا مرجعيًا مفيدًا لسوق الذهب اليوم. وهذه الحلقة الحالية هي واحدة فقط من خمس حلقات تظهر في بيانات منذ عام 1975 (بعد استبعاد القراءات المعزولة لمدة شهر واحد باعتبارها ضوضاء، وتجميع الملاحظات المرتبطة زمنيًا)."

"أولًا، نقوم بتعديل نسب السعر النسبي للذهب إلى السلع الأساسية وفقًا لمعدلات النمو طويلة الأجل. وتشير النسب المعدلة، المفهرسة إلى نقطة مرجعية في عام 1986، إلى هبوط الذهب إلى 2600 دولار للأونصة."

"ثانيًا، فإن انحدار أسعار الذهب على إحصائية اختبار BSADF يشير إلى أن كلًا من الامتداد الصعودي للذهب والتصحيح الهبوطي في هذه الحلقة محدودان. وربما يكون الذهب قد وجد قاعه في تصحيحه قرب 3900 دولار للأونصة بدلًا من التمدد نحو 3700 دولار للأونصة كما توحي به نتائج الانحدار."

"ثالثًا، سدّ الذهب الفجوة إلى القيمة العادلة. وإذا تراجعنا عن تعديلات نموذجنا الخاصة بالطلب الرسمي الزائد وتقعر أسعار الفائدة الحقيقية، فسنظل نرى أن القيمة العادلة للذهب مرجح أن تسجل نحو 4700 دولار للأونصة بحلول نهاية العام، وهو أعلى من توقعاتنا للربع الرابع 2026 عند 4600 دولار للأونصة. ونبقي على توقعاتنا على هذا الأساس."

"بشكل عام، نعتقد أنه من المناسب الإبقاء على توقعاتنا الواردة في تقرير آفاق السلع الأساسية، مع استبعاد الهبوط الكبير الذي توحي به نسب السلع الأساسية، وإعطاء وزن أكبر لنموذج القيمة العادلة الذي يتماشى مع حساسية الذهب المثبتة تجاه متغيرات الأسواق المالية وآراء DB Research عبر الأصول."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)