الذهب: الارتفاع يواجه تساؤلات مع إعادة الشراء تعيد تشكيل العوائد – BNY

يشير جيف يو من BNY Mellon إلى أن الذهب قفز فوق 4500 دولار للأونصة مع إعادة المستثمرين تقييم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية وانعكاساتها على التضخم. ويجادل التقرير بأن هذا التدخل هدأ أسواق السندات، لكنه قد ينقل الضغوط إلى مخازن القيمة البديلة مثل الذهب والبيتكوين. وتدعم الشكوك الهيكلية بشأن المالية العامة واحتمال التعارض مع أهداف البنك الاحتياطي الفيدرالي قوة المعدن.

إجراءات الخزانة تغذي الطلب على الذهب

"أحد الأسباب التي قد تجعل ارتفاع الإغاثة الناتج عن إعلان إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية قصير الأمد هو أن استخدام المراكز القصيرة لم يكن مرتفعًا في المقام الأول في الطرف الطويل. وتؤكد بياناتنا ذلك. فقد جنى المستثمرون الأرباح من التحوط في الطرف الطويل ولم يعيدوا بناءه مع ازدياد انحدار منحنى العائد."

"لذلك لا يمكن تفسير الارتفاع اللاحق فقط من خلال تغطية المراكز القصيرة على النقد وسندات الخزانة؛ فمن المرجح أن يكون التعرض المزدحم لمراكز الانحدار متركزًا أكثر في مراكز المنحنى والمشتقات."

"لقد هدأت أسواق السندات، وهذا أمر مهم، لكن الاختبار التالي هو ما إذا كانت إدارة منحنى العائد ستبدأ في التعارض مع أهداف السياسة النقدية. وإذا أدت إجراءات الخزانة إلى تيسير الأوضاع بينما يظل التضخم فوق المستهدف، فقد يحتاج البنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف إلى موازنة بعض هذا الأثر. إن تجاوز الذهب مستوى 4500 دولار للأونصة ولمس البيتكوين لفترة وجيزة مستوى 70000 دولار يشيران إلى أن الأسواق لا ترى هذه الخطوة بلا تكلفة."

"قد يكون جزء من هذا التعديل مجرد انتقال بعيدًا عن عوائد السندات ونحو مخازن القيمة البديلة."

"على الرغم من أن الإجراءات الأمريكية قد اشترت بعض الوقت ووفرت ارتياحًا، فإن تدخل القطاع الرسمي لا يمكن أن يذهب بعيدًا إلى هذا الحد فقط، وقد يثبت أنه يأتي بنتائج عكسية مع مرور الوقت. ولا يزال ضبط المالية العامة بعيد المنال هيكليًا على مستوى العالم، مما يترك التضخم مع علاوة مالية شبه دائمة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)