البيزو المكسيكي: انحدار المنحنى ومخاطر الكاري – رابوبنك

يناقش استراتيجيان في Rabobank، مولي شوارتز وكريستيان لورنس، توقعات أسعار الفائدة في المكسيك بعد أن أبقى بنك المكسيك Banxico سعر الفائدة لليلة واحدة عند 6.50%. ويشيران إلى مخاطر صعودية للتضخم، وتسعير السوق لأكثر من 100 نقطة أساس من الزيادات خلال عام، وتزايد حاد ملحوظ في منحنى العائد المكسيكي مقارنة بالولايات المتحدة، واستمرار متانة ملكية الأجانب لسندات Mbonos وأذون Cetes.

موقف Banxico، تزايد انحدار المنحنى، وديناميكيات تجارة المناقلة

"أصدر بنك المكسيك Banxico قراره في 24 سبتمبر/أيلول بالإبقاء على سعر الفائدة المستهدف لليلة واحدة عند 6.50%، بما يتماشى مع التوقعات. ومع ذلك، فإن ما خالف التوقعات بالنسبة للبعض هو الإصرار في بيان السياسة النقدية على أن Banxico لن يربط بالضرورة قراراته المستقبلية بمسار الاحتياطي الفيدرالي، وإزالة العبارة التي تفيد بأن البنك "يقدر أنه سيكون من المناسب الإبقاء على سعر الفائدة المرجعي عند مستواه الحالي.""

"في حين يمنح البيان Banxico هامشًا للتحرك في أي من الاتجاهين، فإن التأكيد على أننا قد نشهد تباينًا في السياسات بين Banxico والاحتياطي الفيدرالي دفع بعض المستثمرين إلى التكهن بمزيد من الانخفاض في الفارق بين أسعار الفائدة في المكسيك والولايات المتحدة وتفكيك تجارة المناقلة. ولم ينعكس تفكيك واسع النطاق لتجارة المناقلة بالكامل في سعر صرف USD/MXN الحالي أو في مراكز المضاربين غير التجاريين لدى CFTC، رغم أن تجارة المناقلة فقدت بوضوح بعض جاذبيتها في الأسابيع الأخيرة."

"تميل المخاطر التي تواجه توقعات Banxico للتضخم، وبالتالي توقعات أسعار الفائدة، إلى الاتجاه الصعودي. وبينما نتمسك برأينا بأن Banxico سيبقي سعر الفائدة على السياسة النقدية لليلة واحدة عند 6.50% حتى نهاية العام، فإن التسعير الضمني في السوق يشير إلى أن المستثمرين يتمركزون لرفع خلال الأشهر الثلاثة المقبلة وأكثر من 100 نقطة أساس من الزيادات خلال عام واحد."

"وبالنظر إلى المستقبل، نفضل استمرار تضييق الفارق بين عائدات المكسيك والولايات المتحدة لأجل 10 سنوات، لكن من المرجح أن تتباطأ الوتيرة مقارنة بالحركة السعرية الأخيرة. وعلى الطرف القصير من المنحنى، نحتفظ بالرأي نفسه، لكن من المرجح أن يكون هناك مجال أكبر للاستخراج منه مقارنة بالطرف الطويل."

"صورة الملكية أكثر صلابة مما توحي به الحركة السعرية. أضاف غير المقيمين نحو 42 مليار بيزو مكسيكي من السندات الحكومية في النصف الأول، لترتفع حيازاتهم إلى نحو 1.78 تريليون بيزو مكسيكي، أو ما يزيد قليلًا على 11% من الإجمالي، مع توزيع الزيادة بين Mbonos وCetes."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)