البنك الوطني السويسري لديه خيارات غير مواتية فقط - كوميرزبانك

قرار البنك الوطني السويسري (SNB) هو أبرز ما في اليوم. يواجه صانعو القرار خيارًا صعبًا: فقد انخفض معدل التضخم بشكل مستمر في الأشهر الأخيرة وأصبح الآن قريبًا من الحد الأدنى لنطاق الهدف الذي يتراوح بين 0% و2% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، استمر الفرنك السويسري في التقدير، مما أبطأ بشكل أكبر من ارتفاع أسعار المستهلك في اقتصاد مفتوح مثل الاقتصاد السويسري، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، ميخائيل فيستار.

الفرنك السويسري قد تعافى بالفعل من صدمة التعريفات الأمريكية

"لقد أظهرت السنوات الأخيرة أن سعر الفائدة البالغ -0.75% هو الحد الأدنى المطلق بالنسبة للبنك الوطني السويسري. الآن بعد أن وصل البنك الوطني السويسري إلى سعر فائدة يبلغ 0%، تبقى 75 نقطة أساس فقط لمزيد من التخفيضات (انظر الشكل في الأسفل على اليسار). علاوة على ذلك، لا يبدو من المنطقي استغلال مجال سعر الفائدة إلى أقصى حد خارج فترات الأزمات. وذلك لأن البنك الوطني السويسري سيفتقر بعد ذلك إلى المجال للتفاعل مع أزمة مفاجئة."

"من حيث المبدأ، يمكن للبنك الوطني السويسري أن يتدخل بشكل أقوى في سوق الصرف الأجنبي من خلال شراء العملات الأجنبية لإضعاف الفرنك. ومع ذلك، يبدو أن هذه أيضًا خيار غير مواتٍ من وجهة نظر البنك الوطني السويسري. على الرغم من جميع تأكيداته بأنه مستعد للقيام بذلك، إلا أنه لم يتدخل تقريبًا في الأرباع الخمسة الماضية (انظر الشكل في الأسفل على اليمين). من غير المرجح أن يتغير هذا في الأسابيع القادمة. نظرًا للتقلبات الكبيرة، من غير المرجح أن يرغب البنك الوطني السويسري في تحمل مخاطر عملة جديدة، خاصةً أنه يحاول تقليل ميزانيته العمومية. علاوة على ذلك، لا يريد المسؤولون بالتأكيد جذب انتباه الإدارة الأمريكية من خلال إضعاف عملتهم الخاصة بشكل مصطنع."

"منذ نهاية العام الماضي، كنا نتوقع بالتالي أن ينهي البنك الوطني السويسري دورة تخفيضات أسعار الفائدة في الوقت الحالي بعد التحرك إلى 0% في يونيو/حزيران. بينما قد يكرر استعداده لفرض أسعار فائدة سلبية إذا لزم الأمر، من المحتمل أن يحتفظ بمثل هذه الخطوة لحالة الطوارئ. ومع ذلك، في الأسابيع الأخيرة، تحرك السوق في اتجاهنا، لذا فإن مثل هذا السيناريو من المحتمل أن يوفر دعمًا طفيفًا للفرنك السويسري الذي تعافى بالفعل من صدمة التعريفات الأمريكية."