بيع مكثف: الفرنك السويسري يهبط ٪2 في خمسة أيام وسط تزايد الاختلاف بين البنك الوطني السويسري وبنك الاحتياطي الفيدرالي

• USD/CHF يرتفع إلى أعلى مستوياته في 16 شهرًا فوق 0.8250 مع تأكيد مجلس الاحتياطي الفيدرالي التحول المتشدد.
• رفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة يوم الأربعاء وألمح إلى المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في المستقبل.
• من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة القياسي عند 0٪ حتى عام 2027 على الأقل.

يتماسك الفرنك السويسري (CHF) عند أدنى مستوياته في 16 شهرًا مقابل الدولار الأمريكي (USD) بعد أن تراجع بأكثر من 2٪ خلال أيام التداول الخمسة السابقة. وارتفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF إلى منتصف نطاق 0.8200 يوم الأربعاء بعد أن أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تحوله المتشدد، مما زاد من تباعد السياسة النقدية مع البنك الوطني السويسري (SNB).

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75٪-4٪، يوم الأربعاء، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. لكن المفاجأة جاءت خلال المؤتمر الصحفي لرئيس المجلس كيفن وارش، مع رسالة متشددة بشكل غير متوقع، عززت التوقعات بحدوث رفع آخر على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام.

وأشار وارش إلى أن "التضخم لا يزال مرتفعًا" وأن "الاقتصاد يبدو أنه يزداد قوة"، وهو ما فسّرته الأسواق على أنه علامة واضحة على أن المزيد من رفع أسعار الفائدة في الطريق. وقد أعادت هذه التعليقات الثقة في استقلالية البنك المركزي، مما دفع العوائد طويلة الأجل إلى الانخفاض ورفع عائد سندات السنتين، الأكثر ارتباطًا بتوقعات أسعار الفائدة، مما قدم في النهاية دفعة كبيرة للدولار الأمريكي.

من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول

وعلى العكس من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة القياسي عند المستوى الحالي البالغ 0٪ في المستقبل المنظور، مما يزيد من تباعد السياسة النقدية مع بنك الاحتياطي الفيدرالي ويقوض جاذبية الفرنك السويسري للمتداولين المضاربين.

وأظهرت البيانات الأخيرة من سويسرا أن التضخم الاستهلاكي تسارع إلى معدل سنوي بلغ 0.8٪ في أغسطس/آب من 0.4٪ في يوليو/تموز، مما دفع رئيس البنك الوطني السويسري إلى التأكيد على أن "الرياح قد تغيرت فيما يتعلق بأسعار الفائدة". ومع ذلك، لا يبدو أن الأسواق قد اقتنعت بفكرة حدوث أي تغيير وشيك في السياسة النقدية.

وفي ظل هذه الخلفية، يرى استراتيجيون في سوسيتيه جنرال أن الفرنك السويسري من بين عملات التمويل المفضلة لدى متداولي الكاري تريد: "من المرجح أن يستمر تصحيح الين لفترة أطول قليلًا ما لم يكن بنك اليابان متشددًا بشكل خاص"، بينما من المقرر أن "تظل السوق مرتاحة للاحتفاظ بمراكز بيع على الفرنك السويسري، ومراكز بيع على الجنيه الإسترليني، ومراكز بيع على الدولار النيوزيلندي"، مما يعكس تفضيلًا للبقاء في مراكز ضد الفرنك السويسري والجنيه الإسترليني والكيوي طالما احتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بنبرة متشددة.