بنك اليابان على وشك رفع الفائدة: فلماذا لا يزال الين عالقًا قرب مستوى 160؟

يواصل الين الياباني (JPY) التداول قرب المستوى النفسي المهم 160.00 مقابل الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من أن الأسواق المالية العالمية تتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان (BoJ) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، يحذر محللون من أن هذه الخطوة قد لا تكون كافية لإطلاق تعافٍ مستدام للعملة اليابانية.

وبدلًا من ذلك، من المتوقع أن يحد مزيج معقد من تباطؤ مؤشرات التضخم الأساسي المحلية، والمراكز البيعية المضاربية الضخمة، واستمرار الفجوة الواسعة في عوائد السندات بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى، من قدرة العملة اليابانية على تحقيق مكاسب ملموسة على المدى القريب.

انخفاض تكاليف الطاقة يقدم بعض الارتياح المحدود، لكن قد لا يكون ذلك كافيًا

وفقًا لاستراتيجيي الاقتصاد الكلي لدى بنك براون براذرز هاريمان (BBH)، فإن رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.00% من شأنه أن ينهي فترة التثبيت الأخيرة التي انتهجها البنك المركزي، لكنه لا يضمن حدوث تحول هيكلي في مسار الين الياباني. ويشيرون إلى أن تباطؤ مؤشرات أسعار المستهلك المحلية يمنح صناع السياسة في اليابان حافزًا محدودًا لتبني لهجة متشددة بقوة، مما يعني أن أي هبوط فوري لزوج دولار/ين USD/JPY سيعتمد على الأرجح على تطورات أسواق السلع العالمية.

يخفف تصحيح أسعار النفط الخام بعض الضغوط على الين الياباني وقد يدفع زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY نحو مستوى 155.00. لكن الهبوط بشكل ملموس دون هذا المستوى يتطلب من بنك اليابان تبني موقف أكثر تشددًا. ومن المبكر جدًا المراهنة على ذلك، لأن جميع مؤشرات التضخم الأساسية تقريبًا واصلت التراجع إلى ما دون 2% في أبريل.

استمرار شراء الانخفاضات واتساع فروق العوائد يبقيان الضغوط قائمة

يشير بنك سوسيتيه جنرال إلى أن المستثمرين يواصلون شراء زوج دولار/ين USD/JPY عند التراجعات، رغم اقتراب رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان. ويؤكد البنك أن التعديل المرتقب في السياسة النقدية أصبح مسعّرًا بالكامل بالفعل في الأسواق، ما يعني أن أي انعكاس جوهري في ضعف الين الهيكلي سيعتمد كليًا على عوامل اقتصادية كلية قادرة على تقليص فجوات أسعار الفائدة العالمية.

من المفترض أن يكون رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس غدًا أمرًا محسومًا، لكن ما العامل الذي سيدفع تحديدًا إلى تضييق الفجوة بين عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين ونظيرتها اليابانية، ويخفف الضغوط الدافعة للتدخل في سوق الصرف؟

البنوك تتوقع مرحلة من التحركات العرضية للين الياباني على المدى القريب

تتوقع البنوك بشكل جماعي آفاقًا محدودة للين الياباني، مشيرة إلى أن محاولات التعافي الفورية ستظل هشة. ففي حين يرى بنك براون براذرز هاريمان أن تصحيح أسعار الطاقة قد يدفع زوج دولار/ين USD/JPY تدريجيًا نحو مستوى 155.00، فإنه يستبعد حدوث كسر فني قوي دون هذا المستوى بسبب ضعف التضخم الأساسي المحلي.

وفي الوقت نفسه، يشير بنك سوسيتيه جنرال إلى أن الزوج لا يزال يواجه ضغوطًا صعودية مستمرة قرب منطقة 160.00، معتبرًا أن الين سيظل ضعيفًا من الناحية الهيكلية إلى أن يؤدي تضييق فجوة العوائد بين الولايات المتحدة واليابان إلى تقليص جاذبية المراكز البيعية المستمرة على العملة اليابانية.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)